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事件：
　　公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年?duì)I業(yè)收入110.57-113.12億元，同比增長30%-33%；歸母凈利潤19.89-20.61億元，同比增長38%-43%；扣非凈利潤18.25-18.93億元，同比增長35%-40%；整體略高于市場預(yù)期。
　　泛品類、全渠道、全國化，公司步入新程
　　產(chǎn)品方面，公司在能量飲料賽道不斷夯實(shí)基礎(chǔ)，據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，目前居銷量第一、銷售額第二；同時(shí)積極進(jìn)行多品類布局，第二增長曲線曙光已現(xiàn)，2023年推出電解質(zhì)水和無糖茶，前者已覆蓋100萬+終端網(wǎng)點(diǎn)，借助賽道增速和渠道推力實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。近期全新布局椰汁、預(yù)調(diào)雞尾酒賽道，擴(kuò)展能力圈。渠道方面，深耕細(xì)化渠道網(wǎng)絡(luò)，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)除中國臺灣的全國地級市100%覆蓋，終端數(shù)持續(xù)增長；不斷加強(qiáng)渠道運(yùn)營能力和多元度，顯著增強(qiáng)產(chǎn)品曝光率和終端動銷。全國化方面，面對廣闊空間加速滲透，2023前三季度華中/華東/西南/華北增速達(dá)38%/45%/64%/88%，起勢明顯。
　　二股東減持系資金需求，無關(guān)公司經(jīng)營面
　　近期君正投資因自身資金需求，計(jì)劃以集中競價(jià)交易方式和大宗交易方式減持東鵬飲料合計(jì)不超過12,000,300股股份，即不超過總股本的3%。根據(jù)計(jì)劃，本次減持以集中競價(jià)交易方式的部分不超過公司總股本1%，將在減持計(jì)劃公告之日（1月25日）起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)進(jìn)行；而以大宗交易方式減持的不超過公司總股本的2%，將在減持計(jì)劃公告之日（1月25日）起三個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)進(jìn)行。君正投資原持有東鵬飲料7.71%股份，為公司第二大股東，其主要合伙人是加華資本。我們認(rèn)為加華資本作為公司上市前一級市場投資方，此次系正常退出動作，無關(guān)乎公司經(jīng)營基本面。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為110.76/140.93/173.63億元，同比增速分別為30.22%/27.25%/23.20%，歸母凈利潤分別為20.13/26.47/33.22億元，同比增速分別為39.77%/31.47%/25.50%，EPS分別為5.03/6.62/8.30元/股，3年CAGR為32.12%。鑒于公司短中期業(yè)績展望積極，24上半年限售股解禁或亦為短期催化因素，中長期看第二曲線已現(xiàn)，公司正在從能量飲料行業(yè)龍頭向綜合飲料龍頭平臺型公司轉(zhuǎn)變。參照可比公司估值，我們給予公司2024年33.5倍PE，目標(biāo)價(jià)221.6元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇；原材料價(jià)格波動；新品及渠道拓展不及預(yù)期