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投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)?？紤]到公司渠道/新品成長(zhǎng)效果超預(yù)期，上調(diào)2023-2024年EPS至5.0/6.55元，同比+39%/31%(前值分別為4.49/5.60元)，給予2025年EPS 8.12元，同比+24%，參考可比公司給予東鵬2024年30.1XPE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至197.28元（前值為227.91元）。
　　2023年順利收官。2023年預(yù)計(jì)營(yíng)收110.57~113.12億元，同比+30~33%，凈利潤(rùn)19.89~20.61億元，同比+38%~43%，折合Q4單季度預(yù)計(jì)營(yíng)收24.16~26.71億元，同比+30~44%，凈利潤(rùn)3.33~4.05億元，同比+21%~47%。總體而言，歸功于渠道精耕效果的持續(xù)體現(xiàn)以及補(bǔ)水吧等新品的放量，公司2023年圓滿完成收入100億的目標(biāo)。
　　渠道力持續(xù)提升助力公司加速提升能量飲料市場(chǎng)份額。歸功于公司渠道精耕效果的持續(xù)體現(xiàn)，公司終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量持續(xù)提升。展望未來，在公司持續(xù)推進(jìn)北方空白市場(chǎng)鋪貨以及縣級(jí)市場(chǎng)下沉的帶動(dòng)下，考慮到公司在全國零售網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率剛剛達(dá)到57%，我們認(rèn)為隨著渠道力的持續(xù)提升配合高性價(jià)比產(chǎn)品策略的貫徹，公司將在能量飲料行業(yè)持續(xù)擠壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而取得中長(zhǎng)期超額收益。
　　品牌/渠道協(xié)同性日益提升，第二品類蓄勢(shì)待發(fā)?；跂|鵬的品牌定位與電解質(zhì)水消費(fèi)人群重疊性高（體力勞動(dòng)者/運(yùn)動(dòng)人群），我們看好性價(jià)比屬性同樣突出的電解質(zhì)水產(chǎn)品“補(bǔ)水吧”逐漸融入東鵬的渠道，逐步放量突圍，成為繼能量飲料之外的第二大單品。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張效果不及預(yù)期、新品推廣不及預(yù)期等