>> 華安證券-固收周報(bào)：做多長(zhǎng)久期金融債-240127
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
大?。?/td>
| 2067KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
顏?zhàn)隅?/a> |
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主要觀點(diǎn)：
銀行債：AA+永續(xù)債利差收窄約12bp
分債券類型來(lái)看，國(guó)股行二級(jí)債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄1.9bp、0.7bp、3.3bp至0.4%、0.2%、0.5%，處于歷史9%、32%、7%分位數(shù)；城農(nóng)商行二級(jí)債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄6.4bp、0.4bp、9.1bp至2.3%、0.4%、1.4%，處于歷史8%、20%、4%分位數(shù)。分省份來(lái)看，四川城農(nóng)商行二級(jí)資本債利差走闊，其余省市均收窄，收窄幅度較大的省份包括湖北、遼寧、安徽等。分主體評(píng)級(jí)來(lái)看，AAA評(píng)級(jí)中二級(jí)資本債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄3.9bp、0.8bp、6.7bp，處于歷史6%、24%、4%分位數(shù)。
券商債：4Y以內(nèi)永續(xù)債利差收窄約5bp
分債券類型來(lái)看，普通債、永續(xù)債、次級(jí)債信用利差分別走闊1.9bp、4.5bp、1.8bp至0.4%、0.5%、0.6%，處于歷史36%、2%、15%分位數(shù)；普通債、永續(xù)債、次級(jí)債收益率分別收窄2.5bp、7.1bp、1.5bp至2.6%、2.9%、2.9%，處于歷史12%、1%、6%分位數(shù)。分評(píng)級(jí)來(lái)看，普通債中AAA、AA+、AA利差分別收窄1.7bp、4.2bp、2.7bp至0.4%、0.8%、1.0%；永續(xù)債中AAA利差收窄4.5bp至0.5%；次級(jí)債中AAA、AA+、AA利差分別收窄2.1bp、收窄4.7bp、走闊5.4bp至0.5%、0.9%、2.9%。分期限來(lái)看，次級(jí)債長(zhǎng)端收窄大于短端，1Y/3Y/5Y信用利差分別收窄0.1bp、1.9bp、3.7bp；永續(xù)債短端走闊長(zhǎng)端收窄，1Y/3Y/5Y信用利差分別走闊1.1bp、收窄5.1bp、收窄4.0bp；普通債短端走闊長(zhǎng)端收窄，1Y/3Y/5Y信用利差分別走闊0.9bp、收窄2.3bp、收窄1.8bp。
租賃債：3Y以內(nèi)商租債利差收窄約5bp
分公司類型來(lái)看，金租債、商租債信用利差分別走闊0.6bp、收窄1.7bp至0.5%、0.7%，處于歷史36%、25%分位數(shù)；金租債、商租債收益率分別走闊1.4bp、收窄1.0bp至2.7%、2.9%，處于歷史13%、11%分位數(shù)。分評(píng)級(jí)來(lái)看，金租債中AAA、AA+利差分別走闊0.7bp、收窄2.7bp至0.5%、1.4%；商租債中AAA、AA+利差分別收窄1.8bp、0.5bp至0.7%、1.2%。分期限來(lái)看，金租債短端走闊長(zhǎng)端收窄，1Y/3Y信用利差分別走闊4.4bp、收窄1.6bp；商租債短端走闊長(zhǎng)端收窄，1Y/3Y/4Y信用利差分別走闊0.44bp、收窄5.1bp、收窄2.8bp。
保險(xiǎn)債：AA+資本補(bǔ)充債利差收窄約15BP
分債券類型來(lái)看，保險(xiǎn)永續(xù)債、資本補(bǔ)充債信用利差分別收窄2.5bp、4.2bp至0.7%、1.2%，處于歷史7%、7%分位數(shù)；永續(xù)債、資本補(bǔ)充債收益率分別收窄5.0bp、6.4bp至3.2%、3.5%，處于歷史3%、4%分位數(shù)。分評(píng)級(jí)來(lái)看，普通債中AAA利差收窄2.5bp至0.7%；資本補(bǔ)充債中AAA、AA+利差分別收窄3.0bp、14.6bp至0.6%、1.9%。分期限來(lái)看，資本補(bǔ)充債長(zhǎng)端收窄幅度較大，1Y/3Y/5Y信用利差分別收窄1.7bp、5.5bp、4.4bp。
AMC債：全國(guó)性AAA永續(xù)債利差收窄約6bp
分債券類型來(lái)看，全國(guó)性AMC債中二級(jí)債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄0.9bp、1.8bp、6.2bp至0.7%、0.6%、1.4%，處于歷史6%、25%、11%分位數(shù)；地方性AMC債中普通債、永續(xù)債利差分別收窄0.2bp、1.4bp至0.8%、1.1%，處于歷史14%、12%分位數(shù)。分評(píng)級(jí)來(lái)看，地方性AMC債AAA評(píng)級(jí)中普通債、永續(xù)債利差分別收窄0.6bp、1.4bp至0.7%、1.1%；全國(guó)性AMC債AAA評(píng)級(jí)中二級(jí)資本債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄0.9bp、1.8bp、6.2bp至0.7%、0.6%、1.4%。分期限來(lái)看，二級(jí)資本債長(zhǎng)端收窄幅度較大，1Y/5Y信用利差分別收窄0.5bp、2.3bp；永續(xù)債短端走闊長(zhǎng)端收窄，1Y/3Y/4Y信用利差分別走闊5.4bp、收窄6.4bp、收窄4.3bp；普通債短端走闊長(zhǎng)端收窄，1Y/3Y/5Y信用利差分別走闊1.7bp、收窄2.1bp、收窄0.3bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)提取與處理產(chǎn)生的誤差。
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