>> 國(guó)投證券-意華股份(002897)美國(guó)生產(chǎn)基地建設(shè)不及預(yù)期業(yè)績(jī)短期下滑，激勵(lì)計(jì)劃提振長(zhǎng)期信心-240128
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國(guó)投證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
張真楨 |
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事件：
2024年1月26日，公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告。2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.10-1.50億元，同比下降37.44% –54.13%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.90-1.30億元，同比下降39.17% –57.89%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.64 – 0.88元/股。
美國(guó)生產(chǎn)基地建設(shè)不及預(yù)期，業(yè)績(jī)短期下滑：
光伏支架業(yè)務(wù)方面，前三季度公司的美國(guó)生產(chǎn)基地建設(shè)不及預(yù)期，導(dǎo)致對(duì)美國(guó)客戶的銷售有所減少；連接器業(yè)務(wù)方面，前三季度由于消費(fèi)電子及通訊連接器市場(chǎng)需求不振，導(dǎo)致訂單減少；2023年公司存在出售股權(quán)等事項(xiàng)產(chǎn)生非經(jīng)常性損益7,372.42萬元，2024年無相關(guān)事項(xiàng)。綜合以上因素，公司業(yè)績(jī)同比下滑。2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.10-1.50億元，同比下降37.44% –54.13%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.90-1.30億元，同比下降39.17% –57.89%。其中Q4單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.10-0.50億元，同比持平~增長(zhǎng)400%，環(huán)比-70.59%~+47.06%。
激勵(lì)計(jì)劃助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)彰顯增長(zhǎng)信心：
2023年12月13日，公司發(fā)布《2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》公告，本次激勵(lì)計(jì)劃擬授予激勵(lì)對(duì)象的限制性股票數(shù)量為計(jì)699.92萬股，約激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總額的4.100966%，授予價(jià)格為18.52元/股。本次授予的激勵(lì)對(duì)象不超過299人，包括公司高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員及其他人員。公司以2023年為基數(shù)設(shè)立業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，2024/2025/2026年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別不低于30%/50%/70%，或2024/2025/2026年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于30%/50%/70%。本次激勵(lì)計(jì)劃有利于進(jìn)一步建立、健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)公司高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)人員利益結(jié)合在一起，確保公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
光伏支架市場(chǎng)布局完善，有望迎來快速發(fā)展：
公司在光伏支架領(lǐng)域深耕多年，已經(jīng)具備了較強(qiáng)的市場(chǎng)反應(yīng)能力，建立了完善的市場(chǎng)布局。目前公司分別在樂清、天津、泰國(guó)設(shè)立了光伏支架產(chǎn)品生產(chǎn)基地，具備了覆蓋國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)光伏支架產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，形成了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)，并且公司能夠根據(jù)市場(chǎng)的技術(shù)革新及客戶的需求情況，同步推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)以滿足客戶需求。此外，公司與多家國(guó)內(nèi)外知名光伏企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，其核心客戶為全球光伏系統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)先廠商N(yùn)EXTracker，光伏跟蹤支架領(lǐng)域排名第一。意華新能源作為其太陽能跟蹤支架的重要供應(yīng)商，與其建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。并通過天津子公司，布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不斷拓展，正逐漸成長(zhǎng)為業(yè)內(nèi)具備影響力的企業(yè)。預(yù)計(jì)隨著美國(guó)工廠順利生產(chǎn)，公司光伏支架業(yè)務(wù)有望迎來快速發(fā)展。
投資建議：
公司擁有二十余年通訊連接器研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，并拓展了光伏支架業(yè)務(wù)，綜合考慮公司發(fā)展與股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的營(yíng)業(yè)收入分別為48.49/68.10/82.05億元，同比-3.2%/+40.4%/+20.5%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.40/3.53/5.04億元，同比-41.8%/+152.6%/+42.8%；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.82/2.07/2.95元。我們給予公司2024年21倍PE，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)43.47元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)需求不及預(yù)期、新技術(shù)研發(fā)及新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
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