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京滬高鐵發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)盈公告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)為108-122億元，扣非歸母凈利潤(rùn)為108-122億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧。
　　國(guó)內(nèi)客運(yùn)市場(chǎng)顯著恢復(fù)，公司23年業(yè)績(jī)同比扭虧為盈。伴隨國(guó)內(nèi)客運(yùn)量持續(xù)恢復(fù)，公司盈利水平明顯好轉(zhuǎn)，23Q1-Q3歸母凈利潤(rùn)分別為22.3億元、29.1億元、37.8億元，分別恢復(fù)至2019年的94%、98%和104.7%。預(yù)計(jì)公司2023年歸母凈利潤(rùn)為108-122億元，同比實(shí)現(xiàn)大幅扭虧，恢復(fù)至2019年的90.5%-93.8%，其中23Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.9-22.9億元，同比扭虧為盈，恢復(fù)至2019年同期的78%-94.6%，四季度出行轉(zhuǎn)淡，23Q4國(guó)家鐵路旅客發(fā)送量約為7.5億人，環(huán)比23Q3下滑35%，恢復(fù)至2019年同期的87.6%，同時(shí)四季度是維修成本集中結(jié)算期，業(yè)績(jī)環(huán)比有所下行。
　　一季度全國(guó)鐵路運(yùn)行圖調(diào)整，關(guān)注春運(yùn)啟動(dòng)后旅客發(fā)送量表現(xiàn)。2023年國(guó)家鐵路完成旅客發(fā)送量36.8億人次，同比增長(zhǎng)128.8%，較2019年增長(zhǎng)2.8%，高峰日旅客發(fā)送量突破2000萬人，日均旅客發(fā)送量突破1000萬人，全年及高峰日旅客發(fā)送量均創(chuàng)下歷史新高。2024年1月10日起，全國(guó)鐵路將執(zhí)行新列車運(yùn)行圖，調(diào)圖后每日安排旅客列車11149列，較前圖增加233列，列車開行結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。關(guān)注春運(yùn)啟動(dòng)鐵路客流表現(xiàn)，據(jù)中國(guó)鐵路，2024年春運(yùn)為期共40天（自1月26日至3月5日），全國(guó)鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客4.8億人次，同比2023年春運(yùn)（1月7日至2月15日）增長(zhǎng)37.9%，較2019年春運(yùn)（1月21日至3月1日）增長(zhǎng)16.2%，日均預(yù)計(jì)發(fā)送旅客1200萬人次，同比2023年春運(yùn)增長(zhǎng)37.9%，1月26日春運(yùn)首日全國(guó)鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客1060萬人次。
　　投資建議。2023年全年鐵路客運(yùn)市場(chǎng)快速修復(fù)，旅客發(fā)送量創(chuàng)下歷史新高，但鐵路運(yùn)距較2019年同期仍有差距，展望2024年，關(guān)注春運(yùn)正式啟動(dòng)下旅客運(yùn)量持續(xù)增長(zhǎng)。短期看，京滬高鐵本線量?jī)r(jià)仍有提升空間，長(zhǎng)期關(guān)注跨線運(yùn)量成長(zhǎng)潛力，昌景黃高鐵已實(shí)現(xiàn)全面開通運(yùn)營(yíng)，24年底湖蘇滬鐵路及京雄商高鐵計(jì)劃開通運(yùn)營(yíng)，開通后安徽周邊鐵路組網(wǎng)效應(yīng)凸顯，京福安徽有望持續(xù)減虧。根據(jù)公司預(yù)盈公告小幅上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為115.6/136.4/150.1億元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：其他交通工具帶來的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)鐵清算不及時(shí)和清算政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、京福安徽運(yùn)能增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、高鐵出現(xiàn)重大安全事故的風(fēng)險(xiǎn)。