>> 華泰證券-宏觀國內(nèi)周報：央行節(jié)前降準，春運首日出行走強-240128
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 4111KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
常慧麗,易峘 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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一周概覽
春運開啟、人員跨區(qū)流動量高于19/23年同期，27個省份24年GDP增長目標加權平均約5.3%。上周國際油價大幅上行、豬肉價格持續(xù)反彈；央行宣布降準0.5個百分點；12月工企利潤同比較11月小幅放緩至16.8%。
高頻經(jīng)濟活動跟蹤
春運首日跨區(qū)人員流動量較去年同期增長約2成，建筑活動指標環(huán)比季節(jié)性回落，地產(chǎn)成交仍偏低。出行方面，春運首日（1月26日）全社會跨區(qū)域人員流動量同比增長19.7%，比2019年同期增長6.7%，國內(nèi)/國際航班數(shù)環(huán)比走高4.1%/2.6%。1月15-21日，春節(jié)對齊后的乘用車銷量同比增速自前一周的0.2%邊際上行至0.4%。物流指標季節(jié)性回落，整車貨運環(huán)比回落1.9%，出口高頻指標顯示1月至今同比錄得7%左右、但同比較前一周有所放緩。工業(yè)開工率表現(xiàn)分化：高爐/焦化開工率環(huán)比回升0.6/0.3個百分點，而半鋼胎/水泥企業(yè)開工率季節(jié)性回落0.1/5.8個百分點，建筑鋼材成交量環(huán)比回落23.2%。地產(chǎn)方面，春節(jié)對齊后，上周60城新房成交面積同比降幅較前一周的65%收窄至44.6%，環(huán)比小幅回升4.3%；26城二手房成交面積同比增速從36.3%放緩至29.6%，環(huán)比回落2.2%；土地成交量漲價跌，1月15-21日，百城土地成交周環(huán)比上行超5成、但均價環(huán)比下行39%。
價格指標及變化
國際油價回升，農(nóng)產(chǎn)品價格走高、豬價持續(xù)反彈。上周布倫特原油價格環(huán)比回升6.4%至83.6美元/桶。上海出口集裝箱運價指數(shù)環(huán)比回落2.7%但同比仍在高位。銅/螺紋鋼價格環(huán)比上行2%/1.6%。農(nóng)產(chǎn)品價格走高，其中蔬菜/水果/玉米價格回升1.4%/0.3%/0.3%，豬肉價格持續(xù)反彈2.4%。
金融市場及資金成本
銀行間流動性偏緊，人民幣兌美元環(huán)比小幅升值。R007/DR007上行39.4/8.1個基點。1年期國債收益率回落6個基點，10年期國債收益率環(huán)比持平，國債收益率曲線整體趨平。上周地產(chǎn)債/股權/海外債融資額環(huán)比回升。匯率方面，上周人民幣兌美元環(huán)比升值0.18%，對一籃子貨幣升值0.17%。
中觀行業(yè)景氣度追蹤
有色/黑色金屬、煤炭、石油石化等行業(yè)景氣度較高，種植業(yè)、玻璃玻纖、家用電器和航運港口等供給和價格均位于2013年以來的較高分位數(shù)，而通信產(chǎn)品、鋰電池和光伏設備的價格仍在低位。生豬養(yǎng)殖利潤環(huán)比邊際改善。
上周主要宏觀事件及數(shù)據(jù)回顧
數(shù)據(jù)：2023年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅從2022年的4%收窄至2.3%，12月單月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速小幅放緩至16.8%。事件：1）央行宣布下調支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點至1.75%，并將于2月5日全面降準0.5個百分點；2）廣州發(fā)布進一步優(yōu)化房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展政策措施，包括加大住房保障力度、優(yōu)化調整限購政策等；3）已有27個省份公布24年GDP增長目標，加權平均為5.3%，區(qū)間4.5%-8%。
本周宏觀主要觀察點
本周三（1/31）將公布1月PMI數(shù)據(jù)，周內(nèi)還將公布12月財政數(shù)據(jù)。
風險提示：歐美經(jīng)濟超預期走弱拖累外需、地產(chǎn)需求超預期回落。
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