>> 方正證券-中信博(688408)公司點評報告：全球化戰(zhàn)略不斷推進，跟蹤支架業(yè)務量利齊增-240130
| 上傳日期： |
2024/1/30 |
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| 699KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
郭彥辰 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預告，23年全年公司實現(xiàn)歸母凈利潤約3.54億元，同比增長約696.70%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約3.13億元，同比增長約2270.60%。2023年四季度實現(xiàn)歸母凈利潤約1.97億元，環(huán)比增長約233.90%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約1.84億元，環(huán)比增長約234.55%。
公司是全球領先的光伏支架和BIPV系統(tǒng)生產(chǎn)廠商，跟蹤支架業(yè)務居于行業(yè)龍頭。受益于海內(nèi)外集中式地面電站建設規(guī)模的擴大，公司支架業(yè)務尤其是匹配海外市場需求的跟蹤支架業(yè)務獲得增長。公司建立起服務全球的營銷網(wǎng)絡和供應交付體系，較快響應市場增量需求，業(yè)績獲得較大成長。
業(yè)務聚焦集中式地面電站，需求側(cè)持續(xù)向好。由于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上游價格下降，下游市場集中式地面電站的投資建設規(guī)模不斷增大，支架產(chǎn)品需求也相應得到擴大，公司在光伏支架領域行業(yè)領先，抓住成長機遇。公司推進全球化戰(zhàn)略，中東拉美市場市占率得到增長，獲得境外GW級跟蹤支架系統(tǒng)項目訂單，同時公司抓住市場向好機遇積極研發(fā)投入，未來產(chǎn)品核心競爭力將進一步增強。
公司前瞻布局海外市場，跟蹤支架在手訂單充足。為不斷擴大市場份額，公司積極進行產(chǎn)能擴建，公司在沙特投資不超過6000萬美元建設子公司；在巴西投資建設3GW生產(chǎn)基地，開拓拉美市場；在印度擴建約2GW跟蹤支架配套結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能，未來可以滿足境外跟蹤支架訂單本地化要求。截至23年12月31日，公司在手訂單約47億元，其中跟蹤支架系統(tǒng)約36億元。跟蹤支架毛利相對較高，同時銷售規(guī)模占比不斷提升，促使公司整體盈利能力不斷提高。
投資建議：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收66.21/80.36/98.80億元，歸母凈利潤分別為3.56/4.95/6.12億元，EPS分別為2.62/3.64/4.51元，PE為30/22/17倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加??；市場需求不及預期；經(jīng)濟波動風險。
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