>> 萬聯(lián)證券-佳都科技(600728)點評報告：扣非凈利潤同比改善，在手訂單穩(wěn)健交付-240130
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
夏清瑩 |
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1月29日，公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)盈公告，預(yù)計2023年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為35,000萬元至45,000萬元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將實現(xiàn)扭虧為盈；預(yù)計2023年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2,500萬元至-3,500萬元。
投資要點:
扣非歸母凈利潤同比改善，歸母凈利潤扭虧為盈：根據(jù)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司2023年扣非歸母凈利潤為-2,500萬元至-3,500萬元，較2022年的-4,069.63萬元有所改善；預(yù)計公司2023歸母凈利潤為35,000萬元至45,000萬元，較2022年同期-26,211.21萬元相比將實現(xiàn)扭虧為盈，主要是公司戰(zhàn)略投資的人工智能上市企業(yè)云從科技公允價值變動及處置部分云從科技股權(quán)產(chǎn)生的影響，預(yù)計影響金額為3.39億元（稅后），其中股權(quán)處置的影響約為1,641.12萬元。公司處置參股公司部分股權(quán)，主要是為了鎖定投資收益，降低相關(guān)股票公允價值波動對公司短期業(yè)績的不確定影響，處置后公司仍然持有部分云從科技股票。
在手訂單穩(wěn)定交付帶動營收增長，新簽智能化訂單同比增長：公司智慧交通及智慧城市業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，其中廣州、成都等地的在手訂單持續(xù)穩(wěn)定交付，帶動公司整體營收、毛利同比提升；公司還積極拓展?jié)稀⑻旖?、寧波、南昌、茂名等多地軌道交通和城市治理智慧化業(yè)務(wù)，新簽智能化業(yè)務(wù)訂單較2022年實現(xiàn)增長。
加強(qiáng)AI領(lǐng)域布局，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善。公司在AI大模型技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)、“五年十城”區(qū)域業(yè)務(wù)布局、AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)合作等方面持續(xù)發(fā)力，保障公司的產(chǎn)品及研發(fā)技術(shù)實力。此外，公司還采取穩(wěn)健的經(jīng)營策略和嚴(yán)格的風(fēng)控措施，加大回款、優(yōu)化營運資金管理，預(yù)計經(jīng)營性現(xiàn)金流回正，同比大幅改善。
盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2023年考慮減值及公允價值變動等多重因素的影響，我們調(diào)整此前的盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入分別為60.00/72.70/88.11億元（之前為60.17/72.84/88.21億元）；歸母凈利潤分別為3.56/2.16/3.94億元（之前為1.06/2.59/4.42億元），其中2023年歸母凈利潤較高主要是受公允價值變動影響較大，而2024-2025年暫未考慮公允價值變動的影響。對應(yīng)1月30日收盤價PE分別為28.88/47.63/26.16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：項目交付進(jìn)度不及預(yù)期，市場拓展不及預(yù)期，自研產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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