>> 中信證券-佳都科技(600728)2023年中報點評：業(yè)績符合預期，加碼AI布局交通大模型-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1714KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李雷，廖原，丁奇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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佳都科技公布2023年半年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收25.15億元，同比增長7.83%；歸母凈利潤3.64億元，同比增長86.34%；扣非歸母凈利潤-0.44億元，同比下降182.87%。公司持續(xù)布局AI技術(shù)能力，發(fā)布交通大模型，賦能交通行業(yè)智慧化升級?？紤]公司研發(fā)費用增長、應收和存貨計提減值等影響，我們調(diào)整公司2023/2024/2025年EPS預測至0.21/0.17/0.26元，維持“買入”評級。
▍業(yè)績點評：營收穩(wěn)步增長，扣非歸母凈利潤承壓。2023年上半年，佳都科技取得營業(yè)收入25.15億元，同比增長7.83%，主要系隨著宏觀環(huán)境復蘇，公司智能化軌道交通項目順利實施交付；毛利率為12.64%，同比下降1.04pcts；銷售/管理/研發(fā)費用率分別為3.55%/4.45%/4.98%，同比+0.25/+0.02/+0.58pct，研發(fā)持續(xù)投入于人工智能行業(yè)大模型的研發(fā)；歸母凈利潤實現(xiàn)3.64億元，同比增長86.34%，主要系報告期內(nèi)公司戰(zhàn)略投資的人工智能企業(yè)云從科技股權(quán)價值上升；扣非歸母凈利潤取得-0.44億元，同比下降182.87%，主要系報告期內(nèi)研發(fā)支出增加，以及對應收、存貨計提減值損失較去年同期增加。
▍發(fā)布“知行大模型”，AI+交通賦能行業(yè)發(fā)展。根據(jù)佳都科技微信公眾號，2023年7月，佳都科技集團股份有限公司、重慶中科云從科技有限公司、重慶城市交通開發(fā)投資（集團）有限公司聯(lián)合發(fā)布知行城市交通行業(yè)大模型，其在軌道交通方面能夠?qū)崿F(xiàn)智能客服、智能運維以及應急指揮等應用；在城市交通領(lǐng)域能夠?qū)崿F(xiàn)實時監(jiān)測道路、公共交通、車道等各類交通設施的使用情況，為城市規(guī)劃提供決策依據(jù)。公司持續(xù)加碼AI+交通布局，根據(jù)公司公告，佳都科技在交通行業(yè)已具備1000億Tokens行業(yè)語料，指令數(shù)據(jù)以及人類監(jiān)督學習集超過200萬條。我們預計隨著語料數(shù)據(jù)的增加，場景應用的推進，知行大模型能力有望進一步提升，并持續(xù)賦能交通行業(yè)智慧化發(fā)展。
▍風險因素：宏觀經(jīng)濟承壓帶來項目不確定性的風險；市場競爭加劇的風險；數(shù)字孿生等技術(shù)發(fā)展不及預期的風險；公司軌交項目建設進度不及預期的風險；公司應收賬款壞賬風險等。
▍盈利預測、估值與評級：佳都科技深耕軌道交通及城市交通賽道，結(jié)合其AI技術(shù)能力，有望受益于交通行業(yè)智慧化升級的浪潮。綜合考慮公司加大研發(fā)投入力度、應收和存貨計提減值、云從科技股權(quán)價值變動等影響，我們調(diào)整公司2023/2024年EPS預測至0.21/0.17元（前預測值為0.35/0.27元），并新增2025年EPS預測為0.26元?？紤]公司在智慧交通領(lǐng)域以及AI技術(shù)的布局，我們看好公司長期發(fā)展機會，維持“買入”評級。
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