>> 國泰君安-凱中精密(002823)2023年年報預(yù)告點評：業(yè)績符合預(yù)期，新能源業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展-240131
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大小： |
957KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司深耕精密零部件行業(yè)，憑借雄厚技術(shù)積累拓展新能源汽車零組件業(yè)務(wù)，開拓第二成長曲線，技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，有望快速提升自身市占率。
投資要點：
投資建議：公司為換向器龍頭企業(yè)，拓展新能源汽車零組件業(yè)務(wù)打開第二成長曲線，產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢顯著，有望帶來業(yè)績高增。維持2023-2025年EPS為0.27、0.64和0.94元，維持目標價17.06元，增持。
業(yè)績符合預(yù)期。公司公告預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利0.66~0.82億元/同比+165.90%-230.37%；實現(xiàn)歸母扣非凈利0.64~0.79億元/同比+921.79%-1161.28%。公司業(yè)績預(yù)計高增原因主要系：1）新能源市場增長，公司訂單需求旺盛；2）運營改善成效顯著，智能制造技改取得突破；3）技術(shù)沉淀成果轉(zhuǎn)化，獲多頭部新能源客戶新項目定點。
新能源汽車產(chǎn)量迅猛增長，滲透率不斷提升，利好公司新產(chǎn)品放量。2023年，中國新能源汽車產(chǎn)量達到958.7萬輛/+35.8%；中國汽車產(chǎn)量達到3016.1萬輛/+11.6%，新能源汽車產(chǎn)量的增速大幅高于汽車市場整體產(chǎn)量的增速，新能源汽車滲透率提升至31.8%。在新能源汽車高增下，公司動力電池及電機電控零組件訂單需求旺盛、新項目轉(zhuǎn)量產(chǎn)持續(xù)放量，銷售收入較快增長。
技術(shù)積累深厚，接連斬獲行業(yè)頭部客戶定點項目。公司新能源汽車零組件核心客戶定點項目陸續(xù)轉(zhuǎn)入量產(chǎn)階段并持續(xù)擴產(chǎn)放量。公司與客戶全程聯(lián)合研發(fā)，深度協(xié)同一體化，新能源汽車零組件已獲得戴姆勒奔馳、采埃孚、德國博世等十幾家世界知名客戶的數(shù)十個項目、百余款產(chǎn)品定點，產(chǎn)品配套奔馳、寶馬、大眾、豐田、廣汽等知名汽車品牌。
風(fēng)險提示：新能源汽車滲透率不及預(yù)期，產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。
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