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第八代五糧液提價(jià)50元，出廠價(jià)邁入千元時(shí)代。24年2月5日起，公司核心大單品第八代五糧液出廠價(jià)將由969元/瓶上調(diào)至1019元/瓶，漲價(jià)50元，漲幅5%，引領(lǐng)濃香型主要產(chǎn)品出廠價(jià)邁入千元時(shí)代。公司上一次提價(jià)是21年底，將出廠價(jià)從889元提至969元，漲幅9%。此前飛天茅臺(tái)已經(jīng)率先提高出廠價(jià)打開高端酒提價(jià)空間，本次五糧液漲價(jià)政策穩(wěn)健，進(jìn)一步明確了高端酒提價(jià)趨勢(shì)。短期，春節(jié)提價(jià)前窗口期將提高經(jīng)銷商打款進(jìn)貨意愿，搶占旺季渠道資源。同時(shí)，將提升市場(chǎng)增值預(yù)期，增強(qiáng)社交消費(fèi)者的體驗(yàn)感。長(zhǎng)期，有助于五糧液優(yōu)化產(chǎn)品價(jià)格體系與量?jī)r(jià)關(guān)系，全方位促進(jìn)品牌價(jià)值提升。
　　集團(tuán)23年圓滿收官，24年強(qiáng)化廠商一體化建設(shè)。24年1月28日在四川省釀酒協(xié)會(huì)第四屆理事會(huì)23年工作總結(jié)會(huì)上，五糧液股份公司總工程師、食品安全總監(jiān)楊韻霞表示，23年五糧液集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入1770.98億元，同比增長(zhǎng)13.89%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額425.79億元，同比增長(zhǎng)14.13%。集團(tuán)營(yíng)收盈利均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，圓滿收官2023年。此前，23年12月的五糧液第二十七屆12·18共商共建共享大會(huì)上，董事長(zhǎng)曾從欽提出，24年五糧液將以提升品牌價(jià)值為核心，持續(xù)用力強(qiáng)化品質(zhì)品牌、消費(fèi)者培育、渠道利潤(rùn)，并著重提及24年五糧液要加強(qiáng)廠商一體化建設(shè)，真正實(shí)現(xiàn)五糧液發(fā)展的共商共建共享。預(yù)計(jì)公司24年渠道利潤(rùn)有望優(yōu)化，同時(shí)價(jià)格將加快向品牌價(jià)值合理回歸。
　　春節(jié)動(dòng)銷可期，有望迎來開門紅。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)利好政策頻發(fā)，預(yù)計(jì)24年春節(jié)將釋放部分去年中秋等場(chǎng)景積壓的送禮及宴席需求。公司核心大單品普五作為千元價(jià)格帶濃香型代表，在宴席、送禮場(chǎng)景仍有較強(qiáng)韌的需求。疊加提價(jià)增強(qiáng)終端消費(fèi)者對(duì)品牌高價(jià)值力的感知，以及渠道、終端對(duì)高周轉(zhuǎn)的訴求，預(yù)計(jì)今年春節(jié)五糧液動(dòng)銷可期，有望迎來開門紅。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　根據(jù)公司總結(jié)會(huì)議披露及實(shí)際提價(jià)政策，略下調(diào)營(yíng)業(yè)收入、毛利率。我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年每股收益分別為7.67、8.54、9.78元（原預(yù)測(cè)為7.86、8.95、10.16元）。結(jié)合可比公司，我們認(rèn)為目前公司的合理估值水平為2023年的20倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為153.40元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、渠道利潤(rùn)弱化、價(jià)格不及預(yù)期、食品安全事故風(fēng)險(xiǎn)