>> 招商證券-宏觀經(jīng)濟預測報告(2024年1月)：開年經(jīng)濟平穩(wěn)運行-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張岸天,張靜靜,張一平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2024年開年經(jīng)濟平穩(wěn)運行。1月制造業(yè)PMI錄得49.2，環(huán)比回升0.2；服務業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比回升0.8；建筑業(yè)PMI錄得53.9，環(huán)比下降3.0。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)從去年12月的50.3回升至50.9，在近年春節(jié)落在2月的年份里表現(xiàn)尚可，可見年初經(jīng)濟平穩(wěn)運行。
由于工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額、進出口、財政收支等要到3月中旬對1-2月數(shù)據(jù)進行合并發(fā)布，1月國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)主要給出通脹預測。
預計1月CPI同比-0.7%。1月CPI同比料將回落，春節(jié)錯位是重要影響因素，一般春節(jié)所在月份CPI環(huán)比漲幅較大，今年春節(jié)在2月上中旬之交，因此1月CPI環(huán)比小幅上漲、同比有所回落。
預計1月PPI同比-2.6%。螺紋鋼、銅、水泥等工業(yè)品價格從10月中旬到12月下旬經(jīng)歷一輪小幅上漲，年初有所回落；國際油價從9月下旬到12月中旬明顯下跌，年初則有所反彈。綜合來看，預計1月PPI環(huán)比保持在-0.3%左右，同比則小幅回升至-2.6%。
海外搶跑美聯(lián)儲降息的預期出現(xiàn)回調(diào)，我國金融市場資本流動或持續(xù)分化。由于美聯(lián)儲表態(tài)指向此前市場從今年3月開始降息6次的預期過于前置，加之勞動力市場和經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未延續(xù)上月降溫趨勢，搶跑預期的調(diào)整帶動了美元和美債反彈。人民幣匯率基本穩(wěn)定，超預期降準后貨幣寬松預期進一步升溫，外資對債市或延續(xù)流入。隨著國內(nèi)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，1月港股通流入幅度擴大，但權益資產(chǎn)資本流動整體上仍受到美元美債反彈、中東地緣等外部因素的壓制。
風險提示：政策效果存在不確定性；海外經(jīng)濟走勢和貨幣政策存在不確定性。
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