>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)新勢力銷量跟蹤報告：1月車市淡季到來，以價換量趨勢或?qū)⒀永m(xù)-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 652KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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車市淡季到來，新勢力交付量環(huán)比均有所回落：1月新勢力交付量排名依次為理想、蔚來、小鵬。1）理想交付量同比+105.8%/環(huán)比-38.1%至31,165輛；2）蔚來交付量同比+18.2%/環(huán)比-44.2%至10,055輛；3）小鵬交付量同比+58.1%/環(huán)比-59.0%至8,250輛。我們判斷，1月新勢力交付表現(xiàn)主要受去年同期基數(shù)較低（春節(jié)因素）、去年年末沖量、以及國內(nèi)經(jīng)濟與消費尚處于修復(fù)期等因素有關(guān)。
年初特斯拉如期降價，預(yù)計節(jié)后各家車企或采取跟進策略，以價換量趨勢延續(xù)：特斯拉：1/12國產(chǎn)Model 3/Y降價（降價幅度0.65-1.55萬元）；截至2/1，國產(chǎn)Model 3/Y交付周期維持2-6周（2/1下單Model Y指定版本現(xiàn)車，可享8,000元現(xiàn)金減免）。新勢力：截至2/1，1）理想：L7/L8/L9交付周期維持2-4周，1/11理想已針對2023款L7/8/9推出大幅降價（降價幅度3.5-3.8萬元，L7低配版售價已下探至30萬元以內(nèi)），預(yù)計L6與純電車型或助力2024E銷量爬坡。2）蔚來：我們預(yù)計蔚來各車型交付周期<1M，1/17蔚來為2023款車提供限時優(yōu)惠（2.4-3.2萬元），預(yù)計內(nèi)部改革+3月上旬2024款車型開啟交付有望提振基本面。3）小鵬：P7i、G6交付周期延長至1-6周（vs.1月交付周期為1-4周），G9交付周期縮短至1-4周（vs.1月交付周期為2-4周），X9交付周期延長至6-10周（vs.1/1上市之初交付周期為6-8周），我們判斷X9或接替G6助力銷量增長（1月X9交付2,478輛，占小鵬1月總交付量的30%），聚焦小鵬所在價格帶的市場競爭格局、主力車型訂單與智能化配置車型訂單占比的持續(xù)性。
Model Y升級搭載HW4.0，行業(yè)從電動化切入智能化：2/1特斯拉宣布，國產(chǎn)Model Y在售價不變的情況下，將更換其智能駕駛硬件為HW4.0（2023/9 Model3煥新版上市已搭載）。我們判斷華為+小米入局，行業(yè)加速從電動化切入智能化，預(yù)計2024E新勢力智駕進程或持續(xù)加速（1/30小鵬計劃2024年將在國內(nèi)推送“全范圍、點到點”的智駕XNGP），行業(yè)以價換量+智能化主題仍將持續(xù)。
投資建議：整車：建議關(guān)注理想汽車、比亞迪、賽力斯、特斯拉。零部件：1）智能化/機器人，推薦拓普集團，智能化建議關(guān)注耐世特，機器人建議關(guān)注貝斯特、北特科技；2）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃，建議關(guān)注愛柯迪；3）華為小米產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注博俊科技、無錫振華。
風險提示：政策波動；供應(yīng)鏈不及預(yù)期；行業(yè)需求不及預(yù)期；爬坡不及預(yù)期
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