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本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下降2.1%，同期滬深300指數(shù)下降4.6%。重點(diǎn)公司方面，格力電器（5.8%)、公牛集團(tuán)（3.2%)、老板電器(2.6%)領(lǐng)漲，奧佳華(-21.1%)、億田智能（-20.6%)、科沃斯(-17.7%)領(lǐng)跌。
　　數(shù)據(jù)觀察：12月白電內(nèi)外銷市場均延續(xù)增長
　　A、空調(diào)出貨端：外銷維持增長，內(nèi)銷同比持續(xù)回升。
　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年12月空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量1358.90萬臺，同比增長15.0%；實(shí)現(xiàn)總銷量1343.45萬臺，同比上升16.0%，其中內(nèi)銷610.80萬臺，同比增長6.80%，出口732.65萬臺，同比上升25.1%，內(nèi)銷市場同比持續(xù)回升，外銷市場維持高景氣度
　　B、冰箱出貨端：外銷同比大幅上漲，內(nèi)銷小幅上漲。
　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年12月冰箱行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量748.00萬臺，同比上升33.6%；實(shí)現(xiàn)銷量743.24萬臺，同比上漲29.4%，其中內(nèi)銷372.41萬臺，同比上升9.1%，出口370.83萬臺，同比上漲59.1%
　　C、洗衣機(jī)出貨端：出口端高增延續(xù)，內(nèi)銷同比小幅增長。
　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年12月洗衣機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量686.05萬臺，同比上升15.6%；實(shí)現(xiàn)銷量689.11萬臺，同比上升15.9%，其中內(nèi)銷374.08萬臺，同比上升2.1%，出口315.03萬臺，同比上升38.13%
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）由于歐盟監(jiān)管阻礙，亞馬遜宣布終止收購iRobot。iRobot宣布，作為重組的一部分，公司將裁員約350人，約占員工總數(shù)的31%。iRobot同時(shí)公布了2023年第四季度初步業(yè)績，預(yù)計(jì)將報(bào)告2.65億至2.85億美元營業(yè)虧損。2）1月30日，上海市住房城鄉(xiāng)建設(shè)管理委、市房屋管理局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化本市住房限購政策的通知》，優(yōu)化本市住房限購政策，在本市連續(xù)繳納社會保險(xiǎn)或個(gè)人所得稅已滿5年及以上的非本市戶籍居民，可在外環(huán)以外區(qū)域（崇明區(qū)除外）限購1套住房（含新建商品住房和二手住房）。
　　投資要點(diǎn)：2023年以來地產(chǎn)放松政策加速出臺，家電配置價(jià)值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
　　1）地產(chǎn)鏈：從7月21日住建部推進(jìn)老舊小區(qū)改造，到7月24日政治局會議未提及“房住不炒”，再到7月27日住建部再發(fā)文降首付、降利率、稅費(fèi)減免以及“認(rèn)房不認(rèn)貸”，8月以來“四限”政策大幅松綁，地產(chǎn)政策風(fēng)向已經(jīng)大幅反轉(zhuǎn)，白電和大廚電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。白電板塊首推標(biāo)的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會受益。大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器。
　　2）出口鏈：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技；推薦空氣炸鍋代工客戶持續(xù)拓展，咖啡機(jī)新品類打造第二成長曲線的比依股份；推薦關(guān)注三季度收入持續(xù)改善，控股股東底部增持的小家電出口企業(yè)新寶股份。
　　3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價(jià)競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)