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本期投資提示：
　　投資分析意見：市場在低預(yù)期下進(jìn)入旺季驗(yàn)證期，白酒整體需求不強(qiáng)，但地區(qū)、結(jié)構(gòu)、品牌分化明顯；大眾品有節(jié)日剛需，1月環(huán)比12月動(dòng)銷明顯改善?？紤]到當(dāng)前估值水平、分紅水平和中長期的結(jié)構(gòu)性空間，板塊頭部公司已具備性價(jià)比和中長期投資價(jià)值。白酒，展望全年，在穩(wěn)增長政策和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)的雙重作用下，消費(fèi)需求有望企穩(wěn)回升?，F(xiàn)階段相對看好高端酒、強(qiáng)區(qū)域頭部企業(yè)，中期關(guān)注具備長期競爭力、且調(diào)整較充分的底部品種。核心推薦：貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、迎駕貢酒、今世緣；關(guān)注五糧液、古井貢酒。大眾品，成本壓力已逐步緩解并將繼續(xù)改善，春節(jié)旺季提振短期需求，看好兩類公司，一類是調(diào)整較充分、估值處歷史低位、分紅率可觀的頭部公司，二是行業(yè)成長空間廣闊、公司治理優(yōu)秀且能積極捕捉消費(fèi)者和渠道的變化、創(chuàng)新產(chǎn)品和銷售模式，估值/市值相對合理的成長品種。核心推薦：雙匯發(fā)展、勁仔食品、伊利股份、青島啤酒（A+H）、鹽津鋪?zhàn)?、安井食品；關(guān)注洽洽食品、中炬高新、天味食品。
　　白酒板塊：根據(jù)媒體報(bào)道，八代五糧液出廠價(jià)上調(diào)50元，幅度約5%，將于2月5日執(zhí)行，終端價(jià)1499元保持不變，批價(jià)提升10元以上到930元以上。在去年12月的1218會議上公司已釋放信號會擇機(jī)適度調(diào)整價(jià)格，本次提價(jià)落地從幅度和時(shí)點(diǎn)上基本符合預(yù)期，1、茅臺已于去年11月初提價(jià)至1169元，五糧液作為高端酒的頭部品牌，須價(jià)格跟隨以保持在消費(fèi)者心智中的高端定位；2、宣布提價(jià)有利于開門紅回款，有利于提振批價(jià)。從近期的渠道反饋看，盡管前期批價(jià)環(huán)比略有走低，但五糧液需求依然剛性，多數(shù)地區(qū)動(dòng)銷較為順暢，庫存基本在正常水平。由于春節(jié)開門紅回款比例較高普遍在40%-60%，因此二季度回款壓力不大，公司需在春節(jié)后及二季度做好供需關(guān)系平衡，進(jìn)一步提升批價(jià)，只有批價(jià)提升，才能解決渠道盈利不足問題，并保證下半年的順利回款和全年任務(wù)的完成。五糧液公告高級管理人調(diào)整，聘任蔣佳先生為副總經(jīng)理，劉洋先生不再擔(dān)任副總經(jīng)理。本周河南渠道反饋，山西汾酒回款和動(dòng)銷良好，盡管回款比例沒有硬性要求，但渠道積極性和信心仍足，青花20批價(jià)360元左右，環(huán)比回升，老白汾呈現(xiàn)加速增長；河南醬酒第一梯隊(duì)為茅臺系列酒、習(xí)酒、郎酒，二梯隊(duì)為珍酒、國臺、金沙，珍酒去年動(dòng)銷保持20%左右增長，庫存有所提升約2個(gè)月左右，珍十五占比40%為最大單品，在同類產(chǎn)品中渠道的盈利能力很強(qiáng)，廠家采取類直營模式，對終端和消費(fèi)者的掌控力較強(qiáng)，渠道反饋目前回款約30%，節(jié)前基本會完成發(fā)貨。
　　食品板塊：進(jìn)入1月，大眾品動(dòng)銷環(huán)比改善明顯，主要受益于春節(jié)效應(yīng)，渠道反饋肉制品、速凍食品、預(yù)制菜、休閑食品等1月均改善明顯。我們對大眾品需求謹(jǐn)慎樂觀，從去年表現(xiàn)看，假日期間消費(fèi)較旺，但節(jié)后消費(fèi)迅速降溫，因此一季度大眾消費(fèi)仍要結(jié)合節(jié)后數(shù)據(jù)。勁仔食品更新，預(yù)計(jì)春節(jié)備貨情況良好，北海工廠已完成廠房建設(shè)，支撐鵪鶉蛋定量裝產(chǎn)品布局，目前魚制品小包裝嘗試局部調(diào)整終端價(jià)，高端產(chǎn)品深海鳀魚24年將在更多樣板市場試點(diǎn)。大眾品推薦標(biāo)的方面，股價(jià)經(jīng)過前期調(diào)整，真正有品牌、有壁壘、有增長，能創(chuàng)造穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司估值已具備長期吸引力，推薦雙匯發(fā)展、勁仔食品、伊利股份、青島啤酒等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問題，經(jīng)濟(jì)下行影響白酒及大眾品需求。