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一周行情回顧：據(jù)ifind，1）環(huán)比上周，上證指數(shù)下跌6.19%，深證成指下跌8.06%，滬深300下跌4.63%，有色金屬（申萬(wàn)）指數(shù)下跌9.75%，跑輸滬深300指數(shù)5.12個(gè)百分點(diǎn)。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬下跌2.54%，鋁下跌8.98%，能源金屬下跌17.43%，小金屬下跌11.37%，銅下跌3.76%，鉛鋅下跌11.50%，金屬新材料下跌14.45%。
　　價(jià)格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jià)格-0.74%、-1.80%、-0.88%、-4.91%、-4.18%、-3.28%，COMEX黃金價(jià)格1.93%、白銀-0.50%；2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石價(jià)格-3.23%，電池級(jí)碳酸鋰不變，工業(yè)級(jí)碳酸鋰不變，電池級(jí)氫氧化鋰不變，金屬鋰不變；電解鈷-0.45%，電解鎳-2.87%；干法隔膜不變，濕法隔膜不變；六氟磷酸鋰不變；6um鋰電銅箔加工費(fèi)不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，環(huán)比上周，螺紋鋼價(jià)格-1.02%；鐵礦石價(jià)格-2.46%。
　　變化：1）據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額76858.3億元，比上年下降2.3%，降幅比1-11月份收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)。2）據(jù)美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)，2024年1月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)新增35.3萬(wàn)人，預(yù)期值18萬(wàn)人，前值33.3萬(wàn)人；失業(yè)率3.7%，預(yù)期值3.8%，前值3.7%。3）據(jù)ifind，美國(guó)2024年1月PMI（ISM）49.1，預(yù)期值47，前值47.1。
　　周期投資分析意見(jiàn)：首選銅，看好2024年宏觀面、基本面共振帶來(lái)的持續(xù)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)（紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、河鋼資源、銅陵有色），滯脹環(huán)境下金價(jià)迎來(lái)大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價(jià)格上漲(盛達(dá)資源)。銅：看好2024年銅上漲，2024-2025年全球銅礦新增供給有限，且存量供給屢受干擾下不及預(yù)期可能性大，需求端新能源需求持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)期供需有望維持緊平衡，且降息預(yù)期下銅價(jià)有望迎來(lái)長(zhǎng)上漲周期。黃金：美聯(lián)儲(chǔ)加息周期末期，美債長(zhǎng)短利率持續(xù)倒掛，未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，展望未來(lái)兩年名義利率下行速度超過(guò)通脹，美國(guó)實(shí)際利率下行帶動(dòng)金價(jià)進(jìn)入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進(jìn)入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價(jià)格有望進(jìn)入高彈性上行周期。工業(yè)硅：預(yù)計(jì)有機(jī)硅持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶動(dòng)工業(yè)硅需求快速增長(zhǎng)，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：終端消費(fèi)受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動(dòng)維持高景氣，供需緊張下鉬價(jià)有望維持高位。鋼鐵：地產(chǎn)政策偏積極影響下，預(yù)計(jì)后續(xù)需求端穩(wěn)中向好，預(yù)計(jì)鋼價(jià)偏強(qiáng)震蕩。
　　成長(zhǎng)周期投資分析意見(jiàn)：推薦供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、亞太科技、寶武鎂業(yè)、鉑科新材、博威合金、東陽(yáng)光、橫店?yáng)|磁。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟(jì)變化、下游需求不及預(yù)期、大宗商品價(jià)格變化