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事件：
　　聯(lián)華電子（UMC，2303.TW）于1月31日發(fā)布2023Q4財(cái)報(bào)，23Q4單季營(yíng)收549.6億新臺(tái)幣，環(huán)比-3.7%/同比-19%，歸母凈利潤(rùn)132億新臺(tái)幣，環(huán)比-17.4%/同比-30.8%。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評(píng)論：
　　1、23Q4單季晶圓環(huán)比量?jī)r(jià)齊跌，產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降至66%。
　　1）營(yíng)收與業(yè)績(jī)情況：?jiǎn)渭径葘?shí)現(xiàn)營(yíng)收549.6億新臺(tái)幣，環(huán)比-3.7%/同比-19%，主要系產(chǎn)能利用率下滑；毛利率32.4%，環(huán)比-3.5pcts/同比-10.5pcts，符合指引（23Q3指引略超30%）；歸母凈利潤(rùn)132億新臺(tái)幣，環(huán)比-17.4%/同比-30.8%；2）產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率及ASP：整體均符合指引，公司23Q4晶圓出貨量為174.4萬片（折合8英寸），環(huán)比-2.5%；產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1pct至66%；ASP環(huán)比下降1.2%，至大約1035美元/片（折合8寸）。
　　2、公司指引通信、PC和消費(fèi)下游市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，22/28nm產(chǎn)能利用率維持強(qiáng)勁。
　　1）智能手機(jī)、PC客戶保持謹(jǐn)慎態(tài)度，汽車和工業(yè)持續(xù)消化庫存：公司23Q4收入中，通訊占比47%，環(huán)比上升1pct；電腦占比13%，環(huán)比持平；消費(fèi)占比23%，環(huán)比持平；其他占比17%；公司表示通信、PC和消費(fèi)類市場(chǎng)已經(jīng)穩(wěn)定，但經(jīng)過24Q1的重新備貨后，客戶仍持謹(jǐn)慎態(tài)度；汽車和工業(yè)終端市場(chǎng)將繼續(xù)經(jīng)歷庫存調(diào)整，預(yù)計(jì)24H2庫存恢復(fù)正常；2）22/28nm季度收入和占比創(chuàng)季度歷史新高，應(yīng)用及產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)大：22/28nm收入占比為36%，環(huán)比增加4pcts，季度收入和占比創(chuàng)歷史新高，主要系中國(guó)臺(tái)南Fab 12AP6產(chǎn)線產(chǎn)能持續(xù)開出；40nm及以下占50%，環(huán)比增加5pcts；24Q128nm產(chǎn)能利用率環(huán)比略降，主要系季節(jié)性擾動(dòng)和23Q4急單影響；整體22/28nm產(chǎn)能利用率維持強(qiáng)勁，公司將繼續(xù)發(fā)展對(duì)應(yīng)OLED驅(qū)動(dòng)、ISP、WiFi、SoC產(chǎn)品并擴(kuò)大NCU產(chǎn)品和汽車工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用；3）12nm制程開發(fā)：公司宣布與英特爾合作開發(fā)12nm FinFET制程，預(yù)計(jì)在2025年完成PDK（工藝設(shè)計(jì)套件）流程，預(yù)計(jì)于2026年試產(chǎn)，在2027年正式投產(chǎn)。
　　3、24Q1產(chǎn)能利用率指引為約60%低位，2024全年資本支出預(yù)計(jì)為33億美元。
　　1）24Q1指引：晶圓出貨量將環(huán)比增長(zhǎng)2-3%，主要系12AP6產(chǎn)能持續(xù)爬坡；毛利率預(yù)計(jì)約為30%；產(chǎn)能利用率處于約60%低位運(yùn)行；ASP環(huán)比下降5%，但預(yù)計(jì)2024年剩余時(shí)間ASP將保持穩(wěn)定；2）資本支出：2023全年資本支出為30億美元，預(yù)計(jì)2024年略增至33億美元，其中95%用于12英寸晶圓，5%用于8英寸晶圓。公司P6產(chǎn)線仍繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，12英寸晶圓產(chǎn)能將繼續(xù)小幅增長(zhǎng)；3）2024年指引：公司對(duì)2024年持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，由于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性，訂單能見度仍然相對(duì)有限，預(yù)估2024全年半導(dǎo)體行業(yè)銷售額同比上升中個(gè)位數(shù)百分比，晶圓代工行業(yè)銷售額同比上升高個(gè)位數(shù)百分比。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)；折舊成本上升風(fēng)險(xiǎn)；22/28nm產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；客戶需求低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)及政策風(fēng)險(xiǎn)。