>> 國(guó)盛證券-電力設(shè)備行業(yè)周報(bào)：寧德時(shí)代發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，海上風(fēng)電項(xiàng)目密集核準(zhǔn)-240204
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2024/2/4 |
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來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
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作者： |
楊潤(rùn)思,楊凡儀,林卓欣 |
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核心推薦：天順風(fēng)能、三星醫(yī)療，福斯特，寧德時(shí)代。
光伏：備貨行情下硅料價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈策略博弈邏輯短期強(qiáng)于供需邏輯。根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，國(guó)產(chǎn)致密塊料、尤其是可以滿足N型拉晶用料需求的塊料報(bào)價(jià)漲至每公斤65-73元范圍，最高報(bào)價(jià)區(qū)間漲至每公斤69-73元范圍，實(shí)際成交價(jià)格略有下移。我們判斷，春節(jié)前后有近半個(gè)月不方便成交，硅片企業(yè)在3月排產(chǎn)有需求的話需要提前備貨，部分硅料廠希望抓住這個(gè)備貨節(jié)點(diǎn)抬升一波價(jià)格。此外，硅料庫(kù)存仍在上行，硅料+硅片企業(yè)均有較大庫(kù)存。節(jié)后清庫(kù)階段維持下跌判斷，硅料見(jiàn)底后正式開(kāi)始清退節(jié)奏。光伏板塊受供需矛盾及業(yè)績(jī)不及預(yù)期影響，整體情緒目前極度悲觀，我們認(rèn)為此輪超跌消化業(yè)績(jī)負(fù)反饋，重申年度策略中光伏海內(nèi)外需求2024年高景氣預(yù)判，推薦關(guān)注需求端向好直接受益的輔材通靈股份、福萊特、福斯特、賽伍技術(shù)、亞瑪頓等，及組件價(jià)格見(jiàn)底后情緒有望轉(zhuǎn)好的組件企業(yè)晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、阿特斯、東方希望等。在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行過(guò)程中，組件價(jià)格預(yù)期見(jiàn)底的情況下，建議關(guān)注有望率先實(shí)現(xiàn)價(jià)格見(jiàn)底的硅料環(huán)節(jié)。推薦高品質(zhì)N型硅料協(xié)鑫科技、通威股份。
風(fēng)電&電網(wǎng)：海上風(fēng)電項(xiàng)目密集核準(zhǔn)，2024-2025年海風(fēng)需求儲(chǔ)備足。2024年1月，國(guó)內(nèi)新增海上風(fēng)電核準(zhǔn)量達(dá)5.12GW，而2022年核準(zhǔn)量達(dá)9.31GW，2023年核準(zhǔn)量達(dá)11.75GW，2024年1月海上風(fēng)電核準(zhǔn)量已達(dá)到2022年的55%、2023年的44%。從省份看，2024年1月核準(zhǔn)量，廣東省核準(zhǔn)2GW、福建省核準(zhǔn)1.2GW、遼寧省核準(zhǔn)1GW、浙江省核準(zhǔn)600MW、河北304MW，廣東市場(chǎng)持續(xù)引領(lǐng)海風(fēng)發(fā)展。風(fēng)電板塊，首推天順風(fēng)能，其次關(guān)注泰勝風(fēng)能、海力風(fēng)電、大金重工、天能重工等。關(guān)注海纜龍頭東方電纜，其次中天科技、起帆電纜、太陽(yáng)電纜。關(guān)注海風(fēng)需求變化對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響，關(guān)注鑄鍛件龍頭日月股份、金雷股份；風(fēng)電邁向深遠(yuǎn)海，重點(diǎn)關(guān)注漂浮式風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)變化，首推亞星錨鏈。柔直送出工程所需的換流閥設(shè)備，較常規(guī)換流閥技術(shù)難度升級(jí)，價(jià)值量升級(jí)，關(guān)注特高壓換流閥、直流控制保護(hù)系統(tǒng)龍頭許繼電氣、國(guó)電南瑞。關(guān)注電力設(shè)備民營(yíng)龍頭思源電氣、GIS龍頭平高電氣、電網(wǎng)系統(tǒng)懸瓷絕緣子核心供應(yīng)商大連電瓷。變壓器方面，首推干變龍頭金盤(pán)科技，干變更適配新能源發(fā)電站，海外認(rèn)證豐富，海外需求攀升，率先獲益；其次換流變壓器中國(guó)西電、特變電工；有載分接開(kāi)發(fā)龍頭華明裝備；晶閘管龍頭派瑞股份、IGBT供應(yīng)商時(shí)代電氣。
氫能：中能建風(fēng)光氫氨醇一體化項(xiàng)目簽約，擬投資300億元。1月29日，哈爾濱市雙城區(qū)人民政府與中能建氫能源就“哈爾濱市雙城區(qū)風(fēng)光氫氨醇一體化項(xiàng)目”舉行簽約儀式。中能建氫能源擬投資300億元，在雙城區(qū)建設(shè)風(fēng)光氫氨醇一體化項(xiàng)目，涵蓋制氫、加氫、氫能化工、氫能裝備全產(chǎn)業(yè)鏈條，可完善哈爾濱市氫能全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。推薦方向：推薦具備品牌和渠道優(yōu)勢(shì)的龍頭隆基綠能、陽(yáng)光電源；優(yōu)質(zhì)設(shè)備廠商雙良節(jié)能、億利潔能、華電重工、昇輝科技、華光環(huán)能。推薦關(guān)注氫氣壓縮機(jī)頭部標(biāo)的開(kāi)山股份、冰輪環(huán)境、雪人股份。
儲(chǔ)能：2024年1月W4儲(chǔ)能相關(guān)招標(biāo)項(xiàng)目總規(guī)模約2185MW/6923MWh。根據(jù)索比儲(chǔ)能網(wǎng)，1 ）招標(biāo)規(guī)模：1月W4儲(chǔ)能相關(guān)招標(biāo)項(xiàng)目總規(guī)模約2185MW/6923MWh。其中，儲(chǔ)能系統(tǒng)招標(biāo)規(guī)模為352.1MW/2104.515MWh，EPC招標(biāo)規(guī)模為364.3MW/999.6MWh。2）中標(biāo)規(guī)模：1月W4儲(chǔ)能相關(guān)中標(biāo)項(xiàng)目總規(guī)模約1200MW/2300MWh。其中，儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)規(guī)模為307.645MW/668.3MWh，EPC中標(biāo)規(guī)模為801.45MW/1443.33MWh。3）均價(jià)：1月W4 EPC投標(biāo)報(bào)價(jià)區(qū)間為0.96元/Wh-2.216/Wh，儲(chǔ)能系統(tǒng)投標(biāo)報(bào)價(jià)區(qū)間為0.736元/Wh-1.637元/Wh。推薦方向：建議關(guān)注國(guó)內(nèi)外增速確定性高的大儲(chǔ)方向，首推陽(yáng)光電源、東方日升、科華數(shù)據(jù)、三暉電氣。
新能源車(chē)：寧德時(shí)代發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)113.5-143.5億元。寧德時(shí)代預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)425-455億元，同比增長(zhǎng)38.3%-48.1%；扣非歸母凈利潤(rùn)385-415億元，同比增長(zhǎng)36.5%-47.1%。其中，Q4單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)113.5-143.5億元，同比增長(zhǎng)-13.6%至9.3%，環(huán)比增長(zhǎng)8.9%-37.7%。根據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，2023年1-11月寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池裝機(jī)量233.4GWh，同比+48.3%，市占率37.4%，同比+1.7pct，穩(wěn)居世界第一。寧德時(shí)代麒麟電池已于2023年交付極氪，搭載5C麒麟電池的理想MEGA也將于2024年3月上市；2023年8月發(fā)布的全球首款4C磷酸鐵鋰超充電池，目前已與廣汽、奇瑞、阿維塔、哪吒、極狐、嵐圖等多家車(chē)企確定合作，預(yù)計(jì)2024H1搭載裝車(chē)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期，新能源發(fā)電政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。
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