>> 財通證券-比亞迪(002594)總銷量同比持續(xù)增長，國際化穩(wěn)步推進-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
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| 406KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢重陽,李渤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年1月產(chǎn)銷快報，1月公司總銷量20.1萬輛，同比+33.1%；其中純電動乘用車1月銷量10.5萬輛，同比+47.6%，插混乘用車1月銷量9.6萬輛，同比+21.4%。1月海外銷售新能源乘用車3.6萬輛，同比+247.5%。
全價格帶布局形成，高端品牌銷量向上：分品牌看，王朝+海洋銷量18.5萬輛，同比+28.8%；騰勢銷量9068輛，同比+40.8%；仰望、方程豹銷量分別為1652、5203輛。新車型方面，王朝網(wǎng)將推出新車型元UP；騰勢全車系進行OTA升級，一次性升級60+項核心功能，2024年將推出三款旗艦車型，國際化將更進一步，2024年將先在中國香港、中國澳門地區(qū)進行銷售；百萬級新能源旗艦轎車仰望U7已開啟預訂。展望未來，公司王朝海洋網(wǎng)將憑借已有爆款與強勢新車型繼續(xù)保持競爭力，個性化與高端化品牌打開細分市場空間，有望貢獻銷量增量并增厚盈利。
出口繼續(xù)高增，國際化穩(wěn)步推進：1月海外銷售新能源乘用車3.6萬輛，同比+247.5%。海外產(chǎn)能建設持續(xù)推進，1月比亞迪烏茲別克斯坦工廠啟動生產(chǎn)；2023年12月公司宣布將在匈牙利賽格德市建設新能源整車生產(chǎn)基地，1月公司與當?shù)卣胶炇鸪擞密嚬S土地預購協(xié)議，預計3年內(nèi)建成投入運營；2024年公司計劃在印尼投資建廠。海外多地繼續(xù)推出車型，公司在墨西哥上市宋PLUSDM-i；在印尼舉辦乘用車品牌發(fā)布會，攜元PLUS、海豚和海豹亮相；在盧旺達舉行品牌發(fā)布并向當?shù)厥袌鐾瞥鲈狿LUS；繼元PLUS、海豚，在尼泊爾當?shù)赝瞥龅谌钴囆秃１Ｕ雇磥?，公司產(chǎn)品出海與海外產(chǎn)能建設加速，出口有望助力公司整體銷量繼續(xù)向上。
投資建議：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤304.75/459.02/636.99億元。對應PE分別為15.95 /10.59/7.63倍，維持“增持”評級。
風險提示：新車型銷量不及預期、行業(yè)競爭加劇、海外擴張的不確定性
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