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安卓產(chǎn)業(yè)鏈訂單維持高景氣，AI算力進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。過(guò)去一周上證下跌6.19%，電子下跌12.85%，子行業(yè)中其他電子下跌18.81%，光學(xué)光電子下跌11.85%。同期恒生科技、費(fèi)城半導(dǎo)體、臺(tái)灣資訊科技下跌4.47%、0.12%、0.11%。基于2Q23半導(dǎo)體周期復(fù)蘇預(yù)期，以及3Q23華為回歸、AI終端創(chuàng)新所催化的消費(fèi)電子拐點(diǎn)預(yù)期，23年末機(jī)構(gòu)對(duì)電子板塊配置比重較高，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好走弱的背景下，電子指數(shù)年初以來(lái)跌幅顯著。然而根據(jù)近期產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤反饋，由于三星、華為、傳音等品牌商的備貨需求，1Q24安卓鏈的訂單維持較高景氣，在低基數(shù)效應(yīng)下仍有望實(shí)現(xiàn)同比高增。同時(shí)，蘋果MR正式開(kāi)售，華為P70箭在弦上，以業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的滬電股份為代表的AI算力產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)啟業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，全球半導(dǎo)體月銷額仍在持續(xù)改善，基本面趨勢(shì)與指數(shù)表現(xiàn)呈現(xiàn)一定程度分歧，重申看好“AI泛化，華為發(fā)力，內(nèi)外雙循環(huán)下的硬科技大年”。
　　2月2日蘋果Vision Pro線下開(kāi)售，即將迎來(lái)首批用戶反饋。Vision Pro是蘋果繼2015年發(fā)布手表后打造的首個(gè)實(shí)現(xiàn)“空間計(jì)算”的新品類，其擁有5000多項(xiàng)專利，具有較高技術(shù)領(lǐng)先性。據(jù)諸多媒體采訪，第一批體驗(yàn)者普遍反饋效果驚艷。線下開(kāi)售的同時(shí)，蘋果同步推出600余個(gè)專為Vision Pro開(kāi)發(fā)的新應(yīng)用，并支持iOS和MacOS上的數(shù)百萬(wàn)個(gè)應(yīng)用，微軟、米哈游、迪士尼、Meta、寶可夢(mèng)等公司接連宣布支持Vision Pro。市場(chǎng)即將迎來(lái)首批用戶的廣泛測(cè)評(píng)，有望為空間計(jì)算的未來(lái)拓展更豐富的想象和應(yīng)用，XR產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)推薦創(chuàng)維數(shù)字、三利譜、歌爾股份、鴻利智匯、洲明科技、利亞德。
　　全球半導(dǎo)體銷售持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2024年邏輯芯片增長(zhǎng)14%。TechInsights發(fā)布報(bào)告，截至24年1月26日的一周，全球半導(dǎo)體銷售額環(huán)比增長(zhǎng)5%，同比增長(zhǎng)18%(此前一周環(huán)比增長(zhǎng)20%，同比增長(zhǎng)17%)，其中邏輯芯片13周移動(dòng)平均線(MA)同比上漲17%，預(yù)計(jì)24年邏輯IC銷售額將同比增長(zhǎng)14%，達(dá)到3120億美元。我們認(rèn)為，23年11月全球半導(dǎo)體銷售額在經(jīng)歷15個(gè)月的同比下降后首次轉(zhuǎn)正，行業(yè)周期向上已得以確認(rèn)；同時(shí)AI創(chuàng)新正從算力基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)展至各類AI終端，將為行業(yè)帶來(lái)新一輪成長(zhǎng)，繼續(xù)推薦數(shù)字芯片設(shè)計(jì)公司：晶晨股份、樂(lè)鑫科技、恒玄科技、北京君正、兆易創(chuàng)新，先進(jìn)封裝環(huán)節(jié)的長(zhǎng)電科技、通富微電、芯碁微裝，晶圓制造環(huán)節(jié)的中芯國(guó)際。
　　七部門印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)未來(lái)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，半導(dǎo)體是重中之重。1月29日工信部、科技部等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)未來(lái)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，意見(jiàn)指出大力發(fā)展未來(lái)產(chǎn)業(yè)，是引領(lǐng)科技進(jìn)步、帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略選擇，將深入推進(jìn)5G、算力基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等建設(shè)，前瞻布局6G、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)直連衛(wèi)星等關(guān)鍵技術(shù)研究，構(gòu)建新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)未來(lái)產(chǎn)業(yè)。半導(dǎo)體既是關(guān)鍵戰(zhàn)略材料，也是新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和未來(lái)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的基礎(chǔ)，繼續(xù)推薦長(zhǎng)電科技、中芯國(guó)際、通富微電、賽微電子、圣邦股份、晶晨股份、卓勝微、唯捷創(chuàng)芯等。
　　LCDTV面板提前漲價(jià)，2月65寸價(jià)格預(yù)計(jì)上漲2-3美元。據(jù)TrendForce，面板廠2月平均稼動(dòng)率預(yù)計(jì)在59%左右，一季度面板廠平均稼動(dòng)率將低于70%，同時(shí)偏光片材料受日本地震影響或?qū)⒍倘?。需求端受北美退稅促銷、體育賽事及新興市場(chǎng)換機(jī)需求影響采購(gòu)量有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2月50寸以下的LCDTV面板價(jià)格至少上漲1美元，55寸上漲2美元，65寸上漲2-3美元。我們認(rèn)為，在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間陸資廠商大規(guī)模擴(kuò)張、全球產(chǎn)業(yè)重心的幾度變遷之后，LCD產(chǎn)業(yè)的高世代演進(jìn)趨勢(shì)停滯、競(jìng)爭(zhēng)格局洗牌充分，推薦京東方A、TCL科技等。與此同時(shí)，LCD產(chǎn)業(yè)的崛起增強(qiáng)了國(guó)產(chǎn)電視品牌及ODM廠商的出海競(jìng)爭(zhēng)力，推薦兆馳股份、康冠科技、傳音控股等。
　　碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入業(yè)績(jī)加速期，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)化。SiC產(chǎn)業(yè)鏈陸續(xù)公布業(yè)績(jī)：襯底企業(yè)天岳先進(jìn)預(yù)計(jì)23年?duì)I收12.3至12.8億元(YoY 194.94%至206.93%)；扣非凈利潤(rùn)-13500至-9600萬(wàn)元(YoY 47.77%至62.86%)。長(zhǎng)晶爐企業(yè)晶升股份預(yù)計(jì)23年扣非凈利潤(rùn)4100至4900萬(wàn)元(YoY 80.52%至115.74%)。芯片廠商芯聯(lián)集成國(guó)內(nèi)第一條8英寸SiC器件研發(fā)線將于24年通線，同時(shí)將與多家新能源車主機(jī)廠簽訂合作協(xié)議，預(yù)計(jì)24年SiC營(yíng)收超10億元。產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)進(jìn)入加速期，建議關(guān)注襯底放量后帶來(lái)的本土產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)機(jī)遇，繼續(xù)推薦：天岳先進(jìn)、晶升股份、斯達(dá)半導(dǎo)、時(shí)代電氣、揚(yáng)杰科技、華潤(rùn)微、士蘭微、東微半導(dǎo)等。
　　重點(diǎn)投資組合
　　消費(fèi)電子：傳音控股、電連技術(shù)、滬電股份、康冠科技、福蓉科技、四川九洲、工業(yè)富聯(lián)、TCL科技、京東方A、聞泰科技、光弘科技、永新光學(xué)、景旺電子、海康威視、視源股份、東山精密、創(chuàng)維數(shù)字、鵬鼎控股、歌爾股份、福立旺、環(huán)旭電子、世華科技、三利譜、易德龍
　　半導(dǎo)體：賽微電子、中芯國(guó)際、通富微電、力芯微、國(guó)芯科技、長(zhǎng)電科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰華特、峰岹科技、江波龍、帝奧微、裕太微-U、斯達(dá)半導(dǎo)、北京君正、恒玄科技、芯原股份、東微半導(dǎo)、紫光國(guó)微、晶豐明源、揚(yáng)杰科技、新