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節(jié)前資金面維持均衡
　　海外方面，上周（1月29日-2月4日）全球主要央行貨幣政策無(wú)重大變化。1月31日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，在對(duì)通脹持續(xù)向2%的目標(biāo)邁進(jìn)有更大信心之前，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)準(zhǔn)備放松政策。聯(lián)邦資金利率期貨隱含的3月FOMC降息25bp的可能性約2成（15.5%），不降息的可能性約8成（84.5%）。
　　國(guó)內(nèi)流動(dòng)性方面，隨著跨月結(jié)束和春節(jié)到來(lái)，央行開(kāi)始回收短端流動(dòng)性，并重啟14天逆回購(gòu)。在幅度超預(yù)期的降準(zhǔn)支撐下，資金面維持均衡態(tài)勢(shì)，上周（1月29日-2月2日）狹義流動(dòng)性指標(biāo)環(huán)比基本持平。國(guó)信狹義流動(dòng)性高頻擴(kuò)散指數(shù)較此前一周（1月22日-1月26日）邊際上升0.09至100.10。其中價(jià)格指標(biāo)貢獻(xiàn)116.90%，數(shù)量指標(biāo)貢獻(xiàn)-16.90%。價(jià)格指數(shù)升高（寬松）主要上周全周標(biāo)準(zhǔn)化后的同業(yè)存單加權(quán)利率、R/DR加權(quán)利率偏離度（7天/14天利率減去同期限政策利率）和R001總體環(huán)比下行支撐。數(shù)量上，央行上周逆回購(gòu)操作對(duì)數(shù)量指標(biāo)形成拖累。除春節(jié)因素外，本周需關(guān)注以下因素的擾動(dòng)：同業(yè)存單到期超過(guò)5000億元。
　　央行公開(kāi)市場(chǎng)操作：上周（1月29日-2月4日），央行凈投放流動(dòng)性資金-1870億元。其中：7天逆回購(gòu)凈投放-2440億元（到期19770億元，投放17330億元），14天逆回購(gòu)凈投放570億元（到期0億元，投放570億元）。本周（2月5日-2月11日），央行逆回購(gòu)將到期17330億元，其中7天逆回購(gòu)到期17330億元，14天逆回購(gòu)到期0億元。截至本周一（1月29日）央行7天逆回購(gòu)凈投放-5000億元，14天逆回購(gòu)凈投放1000億元，OMO存量為13900億元。
　　銀行間交易量：上周（1月29日-2月2日），銀行間市場(chǎng)質(zhì)押回購(gòu)平均日均成交6.33萬(wàn)億，較前一周（1月22日-1月26日，7.64萬(wàn)億）降低1.31萬(wàn)億。隔夜回購(gòu)占比為76.1%，較前一周（87.1%）降低11.0pct。
　　債券發(fā)行：上周政府債凈融資1450.3億元，本周計(jì)劃發(fā)行3688.5億元，凈融資額預(yù)計(jì)為1086.2億元；上周同業(yè)存單凈融資1372.5億元，本周計(jì)劃發(fā)行783.2億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-4884.7億元；上周政策銀行債凈融資870.0億元，本周計(jì)劃發(fā)行0.0億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-2740.7億元；上周商業(yè)銀行次級(jí)債券凈融資1485.0億元，本周計(jì)劃發(fā)行0.0億元，凈融資額預(yù)計(jì)為0.0億元；上周企業(yè)債券凈融資1248.1億元（其中城投債融資貢獻(xiàn)約21%），本周計(jì)劃發(fā)行651.0億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-852.8億元。
　　上周五（2月2日）人民幣CFETS一籃子匯率指數(shù)較前一周（1月26日）下行0.1至98.83，同期美元指數(shù)上行0.49，位于103.97。2月2日，美元兌人民幣在岸匯率較1月26日的7.18下行約15基點(diǎn)至7.18；離岸匯率上行約7基點(diǎn)至7.19。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求改善不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退