>> 招商證券-顯微鏡下的中國經(jīng)濟(2024年第6期)：人員返鄉(xiāng)，數(shù)據(jù)趨緩-240205
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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此報告為加密報告 |
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臨近春節(jié)，制造業(yè)生產(chǎn)和生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)高頻指標繼續(xù)回落。上周房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)可能與春節(jié)返鄉(xiāng)置業(yè)需求有關(guān)。
臨近春節(jié)，物流數(shù)據(jù)明顯走弱。上周整車貨運流量指數(shù)跌至101.43，環(huán)比跌幅為12.6%，公共物流園吞吐量指數(shù)和主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)均跌破100，環(huán)比跌幅均接近10%。與此同時，上周鐵路貨運量、高速公路貨車通行量、港口貨物周轉(zhuǎn)量以及郵政快遞攬收量均明顯走弱，其中高速公路貨車通行量環(huán)比下跌19.59%，郵政快遞攬收量環(huán)比下跌18.89%，均接近去年國慶假期以來的最低水平。
上周房地產(chǎn)銷售略有改善。30城商品房成交面積為208.43萬平方米，環(huán)比增長18%，同比增長9.8%。一線城市成交面積下降，但二、三線城市成交面積上升，這可能是外地工作人口春節(jié)返鄉(xiāng)置業(yè)的需求所致，
人口持續(xù)返鄉(xiāng)。上周11大城市地鐵客流量為40918.88萬人次，環(huán)比減少524.76人次。而國內(nèi)民航班機數(shù)量上周達到97811架次，環(huán)比增長5.9%，這是去年暑期以來的單周航班數(shù)量最高水平。
隨著人員返鄉(xiāng)，短期生產(chǎn)活動將進一步放緩。今年前兩月總量經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能將弱于去年和前年同期水平，但開年數(shù)據(jù)偏弱并不意味著全年經(jīng)濟繼續(xù)走弱。關(guān)鍵還是看3月之后的經(jīng)濟表現(xiàn)。上周政策繼續(xù)放松，1月PSL凈新增1500億元，各地房地產(chǎn)項目白名單陸續(xù)出臺。前者有助于投資需求擴張，后者有助于防范房地產(chǎn)風險上升。若政策持續(xù)積極，那么今年經(jīng)濟增長質(zhì)量應(yīng)明顯好于去年。
風險提示：地緣政治風險、全球衰退及主要經(jīng)濟體貨幣政策超預(yù)期
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