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事件：2月2日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）發(fā)布：2024年1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增35.3萬人，前值21.6萬人；失業(yè)率在3.7%，前值3.7%。
　　核心觀點(diǎn)：
　　1月美國新增非農(nóng)數(shù)據(jù)反映出經(jīng)濟(jì)需求側(cè)景氣高位，促進(jìn)海外市場對(duì)24年降息路徑預(yù)期的進(jìn)一步調(diào)整，并提振了對(duì)于一季度經(jīng)濟(jì)韌性持續(xù)的信心。1）2月非農(nóng)新增35.3萬人，大幅超過市場所預(yù)期的18.5萬人，同時(shí)前期數(shù)據(jù)出現(xiàn)向上修正。23年12月非農(nóng)新增數(shù)據(jù)從初值的21.6萬人上修至33.3萬人，11月新增數(shù)據(jù)小幅上調(diào)至18.2萬人。2）分行業(yè)來看，服務(wù)業(yè)動(dòng)能驅(qū)動(dòng)了今年1月非農(nóng)的超預(yù)期漲幅。商業(yè)服務(wù)新增就業(yè)升至7.4萬人（前值3.5萬人），教育和醫(yī)療服務(wù)升至11.2萬人（前值8.4萬人），此兩項(xiàng)對(duì)整體新增數(shù)據(jù)的拉動(dòng)占比達(dá)到51%。另外，運(yùn)輸倉儲(chǔ)新增就業(yè)升至1.6萬人（前值0.2萬人），政府部門新增3.6萬人（前值5.5萬人）。制造業(yè)新增就業(yè)亦有提升，1月錄得2.3萬人（前值0.8萬人），對(duì)應(yīng)來看美國ISM制造業(yè)PMI新訂單分項(xiàng)1月站回枯榮線上、就業(yè)分項(xiàng)在近兩月降幅收窄。3）1月勞動(dòng)參與率持平在62.5%（前值62.5%），使得失業(yè)率保持在3.7%的低位水平（前值3.7%，預(yù)期3.8%）。1月初請(qǐng)失業(yè)金的4周平均人數(shù)在20.8萬人，與去年12月大致持平。在提前退休人群未見返回勞動(dòng)力市場傾向的情況下，近期女性勞動(dòng)者和移民勞動(dòng)者的新增反彈趨勢(shì)對(duì)于提振勞動(dòng)參與率較為關(guān)鍵，亦是耶倫供給側(cè)經(jīng)濟(jì)政策的支持方向。
　　1月私人部門時(shí)薪增速邊際提速，但美聯(lián)儲(chǔ)在啟動(dòng)降息之前仍需看到工資通脹得到遏制的更多證據(jù)。12月私人部門的時(shí)薪增速環(huán)比提升，主要由汽車行業(yè)罷工活動(dòng)漲薪協(xié)議所拉動(dòng)，而1月時(shí)薪增速環(huán)比邊際再度升溫至0.6%（前值0.4%），則反映出采礦業(yè)、建筑業(yè)等基建和制造業(yè)建筑相關(guān)領(lǐng)域，以及商業(yè)服務(wù)、教育和醫(yī)療服務(wù)等專業(yè)服務(wù)業(yè)的拉動(dòng)。應(yīng)注意到，1月份由于嚴(yán)峻氣候等因素，使得私人部門平均每周工時(shí)大幅降至34.1小時(shí)，為2020年3月以來最低水平，在一定程度上致使1月時(shí)薪增速被動(dòng)抬升。從亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)來看，私人部門的建筑和采礦業(yè)、教育和醫(yī)療行業(yè)工資增速近月出現(xiàn)了小幅反彈，整體工資增速的下行趨勢(shì)受阻。
　　數(shù)據(jù)發(fā)布后，海外市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑預(yù)期進(jìn)一步調(diào)整，同時(shí)對(duì)于24年美國經(jīng)濟(jì)基本面前景更為樂觀。在鮑威爾日前議息會(huì)表態(tài)3月份不太可能降息后，CME對(duì)于3月降息的概率已降至20%以下，對(duì)于5月降息的預(yù)期亦出現(xiàn)調(diào)整。在美國經(jīng)濟(jì)景氣顯著好于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的預(yù)期之下，美元指數(shù)上行0.9%至104附近，倫敦金價(jià)壓低至2030美元/盎司附近。美債回調(diào)，2年期收益率大幅上行至4.4%附近，10年期收益率回到4.0%以上。在美債利率上行的背景下，美股標(biāo)普期貨走勢(shì)偏平，反映出經(jīng)濟(jì)韌性仍為主導(dǎo)因素。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)政策超預(yù)期；美國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期。