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蘋果預(yù)期其2QFY24下滑，低于彭博預(yù)期，或影響產(chǎn)業(yè)鏈公司備貨節(jié)奏
　　 2/2,蘋果披露FY1Q24（23年10-12月）業(yè)績(jī)，收入U(xiǎn)SD119.6bn（+2.1%yoy），高于彭博一致預(yù)期1.4%，其中軟件收入U(xiǎn)SD 23.1bn（+11.3% yoy），低于預(yù)期1.1%，硬件業(yè)務(wù)收入U(xiǎn)SD 96.46bn（+0.1% yoy），高于預(yù)期1.4%。公司預(yù)期，除去去年USD5bn左右iPhone延后出貨影響以外，F(xiàn)Y2Q24（1-3月）收入和去年基本持平，略低于彭博一致預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈1-3月收入環(huán)比下滑幅度可能略高于往年。我們認(rèn)為當(dāng)前iPhone處于創(chuàng)新瓶頸期，后續(xù)需要關(guān)注（1）中國區(qū)競(jìng)爭(zhēng)格局演變，2）正在推進(jìn)的生成式AI相關(guān)研發(fā)的進(jìn)展，以及3）Vision Pro的消費(fèi)者反饋。
　　iPhone：多個(gè)區(qū)域創(chuàng)歷史新高，但大中華區(qū)同比下滑12%
　　蘋果FY1Q24 iPhone銷售金額同比增長(zhǎng)6%，公司在大中華區(qū)實(shí)現(xiàn)收入U(xiǎn)SD 20.8bn （-12.9% yoy），低于彭博一致預(yù)期11.4%，為收入唯一低于預(yù)期的大區(qū)。根據(jù)BCI，4Q23蘋果國內(nèi)手機(jī)出貨1,371萬臺(tái)（-11.8% yoy），我們認(rèn)為影響主要來自于：1）華為Mate60系列推出帶來的沖擊，華為4Q23國內(nèi)出貨量1,028萬臺(tái)（+78.8% yoy），市占率15.1%（+6.1pp yoy），2）CY4Q23共13周，22年同期14周，3）其他iPad與可穿戴未發(fā)售新品對(duì)收入的影響。根據(jù)鳳凰網(wǎng)，2024年華為還有P70、Mate70系列等高端機(jī)型將推出，建議持續(xù)關(guān)注蘋果手機(jī)等產(chǎn)品在中國市場(chǎng)銷售情況。
　　AI與Vision Pro: Vision Pro或在B端存在機(jī)會(huì)，今年或能看見AI成果
　　關(guān)于Vision Pro，蘋果表示對(duì)產(chǎn)品在企業(yè)端的機(jī)會(huì)有信心，比如與沃爾瑪?shù)暮献黜?xiàng)目。產(chǎn)品2月2日正式發(fā)售，并在各美國商店展示demo，產(chǎn)品將擁有超過100萬App，其中600+ App為Vision Pro專屬，庫克表示期待消費(fèi)者反饋。關(guān)于生成式AI，庫克表示蘋果公司和其他公司一樣在一切必要的方向進(jìn)行研發(fā)和投資，今年或能看到相關(guān)成果，但具體發(fā)布之前不會(huì)透露相關(guān)細(xì)節(jié)。根據(jù)36氪，蘋果內(nèi)部已經(jīng)建立了大語言模型Ajax，并推出了一個(gè)被稱為Apple GPT的內(nèi)部聊天機(jī)器人來測(cè)試其功能。建議關(guān)注生成式AI的研發(fā)進(jìn)展以及Vision Pro的消費(fèi)者反饋情況。
　　歐盟《數(shù)字市場(chǎng)法案》：市場(chǎng)關(guān)注對(duì)App store等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)影響
　　 1月26日，蘋果在官網(wǎng)宣布，將遵循《數(shù)字市場(chǎng)法案》（DMA）在歐盟地區(qū)對(duì)iOS、Safari瀏覽器和App Store進(jìn)行更改，具體“包括600多個(gè)新API、拓展的App分析、支持替代瀏覽器引擎的功能，以及處理App支付和發(fā)行iOSApp的新選項(xiàng)”。其中最為市場(chǎng)關(guān)注的是，“開發(fā)者能在App Store以外的App市場(chǎng)提供iOSApp供用戶下載”，即蘋果將首次允許用戶在不使用App Store的情況下將軟件下載到設(shè)備上。業(yè)績(jī)會(huì)上蘋果CEO庫克表示，具體影響取決于消費(fèi)者的選擇，App Store歐盟地區(qū)收入占總收入的7%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：硬件產(chǎn)品銷售不及預(yù)期影響產(chǎn)業(yè)鏈備貨，行業(yè)創(chuàng)新放緩。本研報(bào)中涉及到的公司、個(gè)股內(nèi)容系對(duì)其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。