>> 中誠信國際-1月PMI數(shù)據(jù)點評：景氣水平有所回升，需求邊際改善但仍偏弱-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
袁海霞，汪苑暉，張林 |
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供需邊際改善帶動制造業(yè)PMI小幅回升。1月制造業(yè)PMI小幅回升，結(jié)束了連續(xù)三個月的回落態(tài)勢，較前值回升0.2個百分點至49%，但仍處于景氣線以下；其中，生產(chǎn)活動加快是支撐制造業(yè)景氣度改善的主要因素，需求指數(shù)邊際回升，但距離榮枯線仍有一定距離，總體仍延續(xù)“供給強于需求”的格局。
春節(jié)臨近消費預(yù)期增強，帶動新訂單指數(shù)由降轉(zhuǎn)升，消費品制造業(yè)需求明顯改善。1月新訂單指數(shù)結(jié)束了此前連續(xù)三個月的回落走勢，較上月小幅上升0.3個百分點至49%，市場需求景氣度有所改善。分行業(yè)看，隨著春節(jié)消費預(yù)期改善的帶動下，消費品制造業(yè)新訂單指數(shù)為50.3%，為需求改善的主要力量；裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)新訂單指數(shù)為50.3%、50.2%，均位于臨界點以上；高耗能行業(yè)新訂單指數(shù)為47.09%，位于臨界點以下，顯示市場需求仍不足。外需方面，全球外貿(mào)景氣度有所回暖，推動制造業(yè)國家的出口需求，越南等國家出口同比大幅增長，各航線的出口集裝箱運價指數(shù)也普遍回升。我國PMI新出口訂單指數(shù)結(jié)束回落態(tài)勢，較上月上升1.4個百分點至47.2%，但仍位于收縮區(qū)間。
制造業(yè)生產(chǎn)連續(xù)8個月位于擴張區(qū)間，企業(yè)生產(chǎn)活動加快，產(chǎn)成品庫存增加。1月，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.3%，較上月回升1.1個百分點，連續(xù)8個月運行在擴張區(qū)間。從行業(yè)來看，食品及酒飲料精制茶、造紙印刷及文教體美娛用品、醫(yī)藥等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)位于53.0%以上，生產(chǎn)擴張較快；化學(xué)原料及化學(xué)制品、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品和非金屬礦物制品等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)位于收縮區(qū)間，生產(chǎn)活動有所放緩。1月，產(chǎn)成品庫存趨穩(wěn)回升，上升1.6個百分點至49.4%，原材料庫存較上月下降0.1個百分點至47.6%，采購量指數(shù)回升0.2個百分點至49.2%。此外，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為54%，較上月回落1.9個百分點，仍位于擴張區(qū)間，制造業(yè)企業(yè)對于市場信心總體向穩(wěn)。
購進價格指數(shù)與出廠價格指數(shù)雙雙回落，通縮壓力下企業(yè)利潤空間將持續(xù)受到擠壓。1月，在國際原油等國際大宗商品價格回落的影響下，主要原材料購進價格指數(shù)為50.4%，較上月回落1.1個百分點。出廠價格指數(shù)延續(xù)上月回落態(tài)勢，較上月回落0.7個百分點至47%，為去年7月以來的新低位。原材料購進價格指數(shù)連續(xù)8個月高于出廠價格指數(shù)，走勢分化仍較明顯，購進價格指數(shù)與出廠價格指數(shù)間的差值為3.4個百分點，12月PPI環(huán)比連續(xù)兩個月下降，需求不足、大宗商品價格承壓下PPI同比或延續(xù)負(fù)增。價格因素將繼續(xù)制約企業(yè)利潤改善。
大型企業(yè)制造業(yè)PMI回升至擴張區(qū)間，中小企業(yè)景氣仍處于收縮區(qū)間。從不同企業(yè)規(guī)?？矗驹麓笮推髽I(yè)PMI回升至擴張區(qū)間，較上月回升0.4個百分點至50.4%；中型企業(yè)制造業(yè)PMI較上月回升0.2個百分點至48.9%，景氣水平有所改善；小型企業(yè)制造業(yè)PMI較上月回落0.1個百分點至47.2%，景氣水平較低。大型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期回落2.5個百分點至55.4%，中型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期回升0.5個百分點至56.7%，小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期回落3.9個百分點至47.5%，小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力依然較大。
非制造業(yè)景氣水平持續(xù)擴張，季節(jié)性擾動下建筑業(yè)景氣度有所回落。1月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)延續(xù)上月回升態(tài)勢，較上月上升0.3個百分點至50.7%。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，較上月上升0.8個百分點，升至擴張區(qū)間。建筑業(yè)PMI受冬季低溫天氣及春節(jié)假日臨近等因素影響有所回落，較上月回落3.0個百分點至53.9%。
服務(wù)業(yè)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，節(jié)日效應(yīng)帶動景氣邊際回升。1月，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月回升0.8個百分點，為50.1%。從行業(yè)看，21個行業(yè)中有13個位于擴張區(qū)間，較上月增加4個行業(yè)，服務(wù)業(yè)景氣面有所擴大。在節(jié)日效應(yīng)帶動下，居民出行消費意愿增強，零售、道路運輸、航空運輸、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升于擴張區(qū)間；鐵路運輸、郵政、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均位于60.0%及以上的高位景氣區(qū)間；資本市場服務(wù)、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低位運行，景氣水平偏弱。后續(xù)看，服務(wù)行業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展前景仍較為樂觀，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為59.3%，與上月基本持平。
冬季低溫對施工影響增大，建筑業(yè)景氣水平回落。受冬季低溫天氣及春節(jié)假日臨近等因素影響，建筑業(yè)進入施工淡季，1月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月下降3個百分點至53.9%。短期內(nèi)房地產(chǎn)市場仍延續(xù)低迷態(tài)勢，1月30大中城市商品房成交面積為13.66萬平方米，仍處于低位，房屋施工面積及新開工面積為仍為負(fù)增長，分別為-7.2%、-20.4%，再考慮到商品房價格指數(shù)同比為負(fù)，房地產(chǎn)景氣水平仍位于收縮區(qū)間，來自房地產(chǎn)的拖累不減。后續(xù)看，考慮到國債、專項債帶來增量資金投入，以及城中村以及城中村改造帶來配套基建需求，未來基建將繼續(xù)發(fā)揮托底經(jīng)濟的作用，建筑業(yè)PMI有望繼續(xù)運行在擴張區(qū)間，但房地產(chǎn)投資下行對經(jīng)濟增長的拖累或延續(xù)，房地產(chǎn)政策仍待觀察。從市場預(yù)期來看，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為61.9%，仍處于高位景氣區(qū)間，建筑業(yè)企業(yè)對近期市場發(fā)展較為樂觀。
生產(chǎn)活動加快、綜合PMI處于榮枯線上，表明整體景氣水平仍處于改善進程中，但需求偏弱
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