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事件：2月6日晚，公司發(fā)布關(guān)于推動(dòng)“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案的公告。
　　投資要點(diǎn)
　　堅(jiān)守主業(yè)，抓住三大增量，以“五化”轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展
　　公司深耕裝備制造業(yè)80余年，16個(gè)主機(jī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)市占率國(guó)內(nèi)首位。2024年，公司將抓住“國(guó)際化、后市場(chǎng)、新能源”三大增量，用高端化、智能化、綠色化、服務(wù)化、國(guó)際化“五化”轉(zhuǎn)型升級(jí)增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力，加速智改數(shù)轉(zhuǎn)網(wǎng)聯(lián)“一號(hào)工程”落地。2家“5G”工廠、5家省級(jí)標(biāo)桿工廠及百余項(xiàng)首創(chuàng)產(chǎn)品彰顯公司研發(fā)實(shí)力。憑借國(guó)家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心等創(chuàng)新平臺(tái)，公司將持續(xù)以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。
　　夯實(shí)治理基礎(chǔ)，完善信披制度，重視股東回報(bào)，打造與投資者“命運(yùn)共同體”
　　公司持續(xù)完善“三會(huì)一層”管理監(jiān)督體系，積極引進(jìn)股東監(jiān)督，投資者占有3名董事會(huì)觀察員席位、4名股東監(jiān)事席位。公司信披制度健全，流程嚴(yán)格精細(xì)，已連續(xù)6年獲信息披露考核最高等級(jí)A，近三年披露的200余份公告未出現(xiàn)更正、補(bǔ)充。公司重視股東回報(bào)，積極通過現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者，2022年至今實(shí)施2次現(xiàn)金分紅，金額達(dá)44.89億元，占同期歸母凈利潤(rùn)的45%；2023年至今實(shí)施1次回購(gòu)，回購(gòu)金額8.52億元；大股東實(shí)施1次增持，增持金額5.40億元?！?023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃》顯示限制性股票的解鎖條件包括2023-2025年分紅比例不低于各年可供分配利潤(rùn)的30%，股權(quán)激勵(lì)方案的限售股解鎖條件保障長(zhǎng)期分紅的穩(wěn)定可持續(xù)，將管理層與股東利益深度捆綁。
　　2023年三季報(bào)符合預(yù)期，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量明顯改善，看好公司長(zhǎng)期盈利能力提升
　　2023年前三季度營(yíng)收716.7億元，同比下降4.58%，歸母凈利潤(rùn)48.39億元，同比增長(zhǎng)3.5%，在國(guó)內(nèi)行業(yè)整體承壓的背景下，公司新興板塊增量貢獻(xiàn)明顯，國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，單三季度看，營(yíng)收203.93億元，同比下滑4.09%；歸母凈利潤(rùn)12.50億元，同比增長(zhǎng)23.82%。同時(shí)，公司資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善，三季度末資產(chǎn)負(fù)債率65.24%，比年初降低3.54個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)收賬款440.49億元、單三季度環(huán)比降低3.71億元，前三季度經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流16.42億元，同比增長(zhǎng)5.71%。隨著公司經(jīng)營(yíng)活力逐漸釋放，看好公司長(zhǎng)期盈利能力提升。
　　工程機(jī)械行業(yè)逐步筑底，復(fù)蘇三部曲：更新周期啟動(dòng)、內(nèi)需改善、出口企穩(wěn)
　　更新：國(guó)內(nèi)按挖掘機(jī)第8-9年為更新高峰期測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年有望開啟新一輪更新周期。內(nèi)需：隨著房地產(chǎn)、基建政策持續(xù)利好，開工率有望上行，國(guó)內(nèi)需求逐步改善。出口：海外市占率不斷提升，中國(guó)龍頭逐步邁向全球龍頭。2023年1-12月我國(guó)工程機(jī)械累計(jì)出口額（人民幣計(jì)價(jià)）3414.05億元，同比增長(zhǎng)16%。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為58、71、87億元，同比增長(zhǎng)34%、24%、22%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為12、10、8倍。維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；出口不及預(yù)期。