>> 交銀國際-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本土新游前瞻：供給側(cè)改善持續(xù)，細(xì)分賽道競爭加劇，網(wǎng)易增長確定性強(qiáng)-240207
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
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| 2692KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
領(lǐng)先 |
作者： |
趙麗,谷馨瑜,孫夢琪 |
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市場趨勢：1）版號接連發(fā)布，2024年供給側(cè)持續(xù)改善，各公司新游布局聚焦優(yōu)勢品類，騰訊MOBA/射擊等品類均有布局，網(wǎng)易/米哈游則聚焦武俠/RPG。公司內(nèi)同類游戲或有互搏，但通過持續(xù)推陳出新，將進(jìn)一步夯實細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢地位。另外，高質(zhì)量創(chuàng)新游戲?qū)⒗^續(xù)獲取市場份額，市場集中度或進(jìn)一步提升。2）開放世界融合仍為趨勢，由RPG拓展至射擊/賽車/換裝等，提升用戶交互，延長游戲生命周期。
各品類競爭態(tài)勢：派對手游>二次元>射擊>女性向>武俠。1）派對手游白熱化競爭持續(xù)，《蛋仔派對》推出“百億補(bǔ)貼”等用戶激勵政策，日流水反超《元夢之星》。2）二次元供給側(cè)儲備豐富，新品上線或加劇競爭，米哈游《絕區(qū)零》/庫洛《鳴潮》/網(wǎng)易《代號無限大》等多款游戲備受關(guān)注。騰訊《白荊回廊》2024年1月上線，估算首月流水超1億元。3）女性向：受益于產(chǎn)品創(chuàng)新/差異化題材，疊紙《戀與深空》/網(wǎng)易《世界之外》在1月女性向新游中脫穎而出，我們估算首月流水分別為3-4億元/1.5-2億元，關(guān)注長線運(yùn)營和疊紙《暖暖》系列更新。4）武俠：網(wǎng)易維持武俠RPG領(lǐng)先優(yōu)勢，旗下兩款多端開放世界武俠新游《燕云十六聲》/《射雕》或于上半年上線，預(yù)計首月流水量級或達(dá)>8億元/5-8億元。5）射擊：考慮《和平精英》在吃雞類玩法的絕對優(yōu)勢，預(yù)計新游聚焦生存奪金等細(xì)分賽道。建議關(guān)注騰訊《三角洲行動》/網(wǎng)易《螢火突擊》，我們預(yù)計首月流水或在3-6/2-5億元量級。
游戲選股：綜合待上線新游關(guān)注度及測試階段，2024年，我們的游戲選股為：網(wǎng)易>騰訊>嗶哩嗶哩，主要因網(wǎng)易重點(diǎn)游戲儲備上線預(yù)期明朗，武俠賽道較二次元/射擊競爭緩和，增長確定性更強(qiáng)。我們預(yù)計2024年騰訊/網(wǎng)易/嗶哩本土市場新手游收入增量分別為90億元/99億元/9-10億元，占2024年本土手游收入比為7%/16%/20%+。騰訊：騰訊新游儲備豐富，但部分游戲排期仍存不確定。若《地下城與勇士：起源》/《王者榮耀世界》等重點(diǎn)手游上線，有加速收入增長，帶來估值提升的可能性。網(wǎng)易：派對手游競爭不可避免，待上線武俠新游拉動收入增長確定性強(qiáng)。嗶哩嗶哩：游戲收入短期將繼續(xù)承壓，新游上線有望拉動游戲收入恢復(fù)正增長。
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