>> 交銀國際-醫(yī)藥行業(yè)周報：醫(yī)藥板塊情緒和估值低點已至，利好政策頻發(fā)，堅定看好后續(xù)反彈-240207
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
大小： |
478KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
領(lǐng)先 |
作者： |
李柳曉,丁政寧 |
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行情回顧：本周（2024/01/31-2024/02/06）恒生指數(shù)上漲2.8%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)下跌7.4%，在12個指數(shù)行業(yè)中排名末位。醫(yī)療保健行業(yè)跑輸大市。子行業(yè)表現(xiàn)：醫(yī)療保健提供商與服務(wù)（+4.2%），醫(yī)療保健技術(shù)（+2.9%），制藥（+1.5%），醫(yī)療保健設(shè)備與用品（-2.9%），生物科技（-4.3%），生命科學(xué)工具和服務(wù)（-9.4%）。
2023年醫(yī)保數(shù)據(jù)公布。1）收入和支出增速基本持平。2023年，包括職工和城鄉(xiāng)居民在內(nèi)的基本醫(yī)保統(tǒng)籌基金（含生育保險）收入27110.66億元，較2022年增加了3890億元，同比增長16.8%；同口徑統(tǒng)籌基金支出22043.12億元，較2022年增加了3211億元，同比增長17.1%。2）2023年收入較支出多出5067.54億元（即當(dāng)年結(jié)余）。3）國談藥品支出由2019年的494億元增加到了2023年的1389億元。盡管當(dāng)前醫(yī)?？刭M是主旋律，但長期來看我們認(rèn)為醫(yī)保支出規(guī)模和醫(yī)保結(jié)余有望逐年增長。
國家醫(yī)保局?jǐn)M推新機(jī)制，提升新藥掛網(wǎng)效率。2月6日，國家醫(yī)保局就《關(guān)于建立新上市化學(xué)藥品首發(fā)價格形成機(jī)制，鼓勵高質(zhì)量創(chuàng)新的通知》征求意見。新上市化學(xué)藥品在各省藥品采購平臺首次申報掛網(wǎng)時，企業(yè)可依據(jù)醫(yī)保部門公布的評價量表進(jìn)行自我測評，量表涵蓋藥學(xué)、臨床價值和循證證據(jù)三方面。根據(jù)分值，藥品將進(jìn)入高、中、低三個組別。自評分?jǐn)?shù)越高，表明藥品創(chuàng)新價值越大，其首發(fā)價格自由度也越高，并可享受綠色通道掛網(wǎng)及穩(wěn)定期保護(hù)等政策扶持。
投資啟示：近期CXO子板塊波動較大，情緒波及至整個醫(yī)藥板塊，恒生醫(yī)療保健指數(shù)周內(nèi)下跌6.0%，大幅跑輸大盤，其中CXO和創(chuàng)新藥板塊跌幅居前，分別為-9.4%/-4.3%。國家醫(yī)保局優(yōu)化創(chuàng)新藥定價新機(jī)制，有望進(jìn)一步明確醫(yī)保談判降價預(yù)期，長期內(nèi)促進(jìn)創(chuàng)新藥研發(fā)回報和競爭良性化。隨著近期板塊的持續(xù)調(diào)整，我們認(rèn)為短期內(nèi)板塊具有較高彈性，并看好2-3月的股價修復(fù)機(jī)會。個股選擇上，我們繼續(xù)看好產(chǎn)品具有競爭力、大催化劑落地確定性強(qiáng)的康方生物和先聲藥業(yè)。
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