>> 西南證券-AMD(AMD.US)2023年四季度財報點評：AI芯片驅(qū)動成長，AI PC處理器前期可期-240131
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
大小： |
1053KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王湘杰,楊鎮(zhèn)宇 |
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事件：公司FY2023Q4實現(xiàn)營收61.7億美元，同比增長10%，環(huán)比增長6%；毛利率47%，同比增長4pp；GAAP凈利潤6.7億美元，同比增長3076%，環(huán)比增長123%。Non-GAAP凈利潤12.5億美元，同比增長12%，環(huán)比增長10%。公司2023全年實現(xiàn)營收226.8億美元，同比減少4%；毛利率46%，同比增長1pp；GAAP凈利潤8.5億美元，同比下滑35%，Non-GAAP凈利潤43億美元，同比下滑22%。
MI300開始貢獻業(yè)績，AI芯片驅(qū)動公司成長。公司四季度數(shù)據(jù)中心收入22.8億美元，同比增長37.9%，環(huán)比增長42.8%，主要源于Instinct GPUMI300和第四代EPYCCPU的強勁增長。受MI300出貨影響，數(shù)據(jù)中心GPU四季度貢獻收入超過4億美元。MI300已鎖定額外產(chǎn)能以確保增產(chǎn)，未來產(chǎn)能問題或得到改善，數(shù)據(jù)中心GPU的銷售有望顯著提振公司業(yè)績。作為AMDAI加速器生態(tài)的重要組成部分，AMD推出了針對生成式AI優(yōu)化的開源ROCm 6的最新版本，業(yè)界領先的AI企業(yè)正在利用AMDInstinct加速器提供差異化的AI解決方案。AMD還擴展了對ROCm軟件的支持，包括AMDRadeon RX 7900 XTGPU。
PC業(yè)務持續(xù)回升，AIPC處理器前期可期。公司PC業(yè)務收入14.6億美元，同比增長61.8%，環(huán)比增長1%，主要源于Ryzen 7000系列CPU銷量的增長。AMD積極推進Ryzen AI戰(zhàn)略，以AI賦能PC行業(yè)。公司去年底發(fā)布的Ryzen8040系列移動處理器相比上一代AI性能提升1.6倍，多家一線PC企業(yè)推出了搭載Ryzen 8040系列處理器的新款筆電，首批產(chǎn)品計劃2024年一季度上市。AMD還在CES 2024上發(fā)布了Ryzen 8000G系列臺式機處理器，這是行業(yè)中首個搭載專用AINPU以支持PCAI功能的臺式機處理器。
業(yè)績指引：數(shù)據(jù)中心AI加速擴張，PC復蘇向好。公司預計24Q1收入約54億美元，同比增長1.9%；Non-GAAP毛利率約52%，同比增長8pp。受益于強勁的MI300加速擴張的勢頭，公司預計24Q1數(shù)據(jù)中心業(yè)務將環(huán)比增長。
盈利預測與評級：預計公司未來三年GAAP/Non-GAAP凈利潤年復合增速分別為124.6%、43.5%。維持“買入”評級。
風險提示：數(shù)據(jù)中心GPU量產(chǎn)進度或不及預期；AI進展或不及預期；PC和游戲業(yè)務復蘇或不及預期；競爭加劇的風險。
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