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信用債：凈融資大幅回升，收益率普遍下行
　　一級(jí)市場(chǎng)：上周（2024.01.29-2024.02.04）企業(yè)債、公司債、中短票、金融債（政策性銀行債除外）合計(jì)發(fā)行324只，發(fā)行規(guī)模約4,704.71億元，到期135只，總償還量約2,314.61億元，凈融資額約2,390.10億元。信用債發(fā)行規(guī)模環(huán)比上升，償還量環(huán)比下降，凈融資額大幅回升。
　　二級(jí)市場(chǎng)：上周銀行間市場(chǎng)成交5,056.90億元，交易所成交3,565.46億元，合計(jì)成交8,622.36億元，市場(chǎng)成交有所放緩。上周信用債收益率普遍下行，受到無風(fēng)險(xiǎn)利率下行幅度較大的影響，信用利差變化不一。
　　債券違約或展期情況：上周有2只信用債發(fā)生違約或展期，逾期本金6.85億元，逾期利息9364.41萬元。
　　可轉(zhuǎn)債：權(quán)益市場(chǎng)普跌，轉(zhuǎn)債跟隨回落
　　上周A股市場(chǎng)三大指數(shù)普跌，上證指數(shù)收于2730.15。申萬31個(gè)行業(yè)全面下跌，跌幅靠前的行業(yè)分別為綜合、社會(huì)服務(wù)、計(jì)算機(jī)，周跌幅在14.20%以上。上周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨權(quán)益市場(chǎng)一同下跌，中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)、中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券50指數(shù)均下跌，跌幅分別為2.06%、0.61%。
　　投資建議
　　上周債券市場(chǎng)收益率曲線整體延續(xù)下行，長(zhǎng)端變化普遍大于短端。1Y國(guó)債收益率變動(dòng)-14.3BP，10Y國(guó)債收益率變動(dòng)-9.4BP，30Y國(guó)債收益率變動(dòng)-12.6BP，短債和超長(zhǎng)債走強(qiáng)趨勢(shì)均較為明顯。從基本面來看，經(jīng)濟(jì)目前仍處于弱修復(fù)的態(tài)勢(shì)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持低位，上周公布的PMI數(shù)據(jù)雖較前值上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)，錄于49.2，但仍位于榮枯線以下。從資金面來看，降準(zhǔn)資金本周落地，資金面情緒將有所改善，春節(jié)前流動(dòng)性或?qū)⒗^續(xù)保持平穩(wěn)。往后看，需關(guān)注開年后信貸的投放情況以及各項(xiàng)政策落地后對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振效果。政策方面，上周四中國(guó)人民銀行公布的2024年1月抵押補(bǔ)充貸款（PSL）開展情況顯示，2024年1月，國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增PSL 1500億元。期末PSL余額為34022億元。我們認(rèn)為，PSL連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)凈增加，體現(xiàn)央行積極投放PSL的態(tài)度。展望未來，我們?nèi)跃S持偏寬松的貨幣政策的判斷。策略方面，短端依舊具有性價(jià)比，建議繼續(xù)把握短端交易機(jī)會(huì)，控制久期，保持流動(dòng)性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀政策調(diào)整超預(yù)期；貨幣政策收緊；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。