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核心要點(diǎn)：
　　信用債：一級(jí)發(fā)行回暖，收益率多數(shù)上行
　　一級(jí)市場(chǎng)：上周（2023.12.04-2023.12.10）企業(yè)債、公司債、中短票、金融債（政策性銀行債除外）合計(jì)發(fā)行264只，發(fā)行規(guī)模約2737.44億元，到期174只，總償還量約2292.37億元，凈融資額約445.07億元。信用債發(fā)行量、償還量環(huán)比均有所上升，凈融資額有所回升。
　　二級(jí)市場(chǎng)：上周銀行間市場(chǎng)成交4671.44億元，交易所成交4060.11億元，合計(jì)成交8731.54億元，市場(chǎng)成交有所回暖。分類別看，二級(jí)成交主要集中于公司債和中票。上周信用債收益率多數(shù)上行，或主要受到資金利率上行的影響。上周R001上行8.4BP至1.80%，R007上行14.1BP至2.25%。上周信用債信用利差多數(shù)走闊。
　　債券違約或展期情況：上周無(wú)信用債違約或者展期。
　　可轉(zhuǎn)債：權(quán)益市場(chǎng)磨底震蕩，轉(zhuǎn)債跟隨下跌
　　上周權(quán)益市場(chǎng)震蕩走弱，跌破3000點(diǎn)大關(guān)。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)漲跌比為3:28。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨正股下跌。中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)、中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券50指數(shù)跌幅分別為0.21%、0.02%。
　　投資建議
　　上周債市短端利率受到流動(dòng)性壓力的影響出現(xiàn)小幅走高，長(zhǎng)端利率受經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不及預(yù)期的影響開(kāi)始下行，收益率曲線繼續(xù)平坦化?；久娣矫?，上周公布的11月財(cái)新綜合PMI環(huán)比上升3.2個(gè)百分點(diǎn)、11月出口增速轉(zhuǎn)負(fù)為正，都能體現(xiàn)出我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)具有較多支撐因素，內(nèi)外需均處于溫和修復(fù)過(guò)程。資金面方面，目前銀行間仍存在較大資金缺口，受到年末考核、稅期、國(guó)債發(fā)行等因素的影響，流動(dòng)性存在更進(jìn)一步波動(dòng)的可能。政策方面，上周五中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究明年經(jīng)濟(jì)工作，在“以進(jìn)促穩(wěn)，先立后破”的基調(diào)上，可以看出中央對(duì)于保證明年經(jīng)濟(jì)增速方面的訴求可能高于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)明年財(cái)政政策進(jìn)一步加力，貨幣政策更加強(qiáng)調(diào)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。展望后市，債券市場(chǎng)將會(huì)受到經(jīng)濟(jì)基本面、流動(dòng)性、政策三重影響，而年末重要會(huì)議的措辭將會(huì)成為左右來(lái)年布局的關(guān)鍵因素。策略方面，目前中短端品種具有較高性價(jià)比，短久期下沉策略依舊是優(yōu)選。另外，在城投市場(chǎng)“資產(chǎn)荒”的背景下，城投債可適當(dāng)拉長(zhǎng)久期，以尋找機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀政策調(diào)整超預(yù)期；貨幣政策收緊；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。