>> 湘財證券-信用債周報：凈融資持續(xù)回暖，收益率整體下行-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
信用債：凈融資持續(xù)回暖，收益率整體下行
一級市場：上周（2023.11.13-2023.11.19）企業(yè)債、公司債、中短票、金融債（政策性銀行債除外）合計發(fā)行272只，發(fā)行規(guī)模約3769.07億元，到期179只，總償還量約2643.47億元，凈融資額約1125.60億元。信用債的發(fā)行量、償還量均相較上周有所回升，凈融資額持續(xù)回暖。
二級市場：上周銀行間市場成交4878.14億元，交易所成交3884.68億元，合計成交8762.82億元，市場成交繼續(xù)回落。上周信用債收益率整體下行，其中低等級債券收益率下行幅度普遍高于高等級債券。信用利差方面，上周信用利差多數(shù)收窄。
債券違約或展期情況：上周僅1只信用債展期（20科技05）。逾期本金約8.46億元，逾期利息約4875.00萬元。
可轉(zhuǎn)債：轉(zhuǎn)債市場整體情緒弱于正股
上周權(quán)益市場多數(shù)上漲，上證指數(shù)收于3054.37點，周漲0.51%。申萬31個一級行業(yè)漲跌比為21:10。上周轉(zhuǎn)債市場整體情緒弱于正股。中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)、中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券50指數(shù)均略有下跌，跌幅分別為0.09%、0.27%。
投資建議
上周信用債和利率債市場出現(xiàn)分化。降準降息預(yù)期落空后，10年期國債收益率有所上行，但由于MLF超量平價續(xù)作，資金面有所松動，帶動債市走強，信用債收益率整體震蕩下行。從基本面來看，上周金融數(shù)據(jù)、經(jīng)濟數(shù)據(jù)相繼發(fā)布，數(shù)據(jù)表明我國經(jīng)濟復(fù)蘇邊際向好，居民端、企業(yè)端信心持續(xù)回暖，但內(nèi)需修復(fù)偏慢、外需較弱、房地產(chǎn)市場景氣不足等問題依舊存在，因此財政依舊存在發(fā)力的空間，貨幣政策或?qū)⒀永m(xù)寬松。從資金面來看，上周三，人民銀行開展14500億元中期借貸便利（MLF）操作，MLF量寬價平，實現(xiàn)2017年以來單月最高凈投放規(guī)模，有效補充了銀行間流動性水位，受此影響，債券市場開始小幅回調(diào)。政策方面，11月17日，財政部要求提前下達2024年度部分新增地方政府債務(wù)額度，有助于地方提前規(guī)劃資金使用節(jié)奏，合理保障地方融資需求，傳遞出積極的政策信號。策略方面，目前中短期品種配置性價比較高，策略上應(yīng)謹慎控制久期，注重個券的信用挖掘。
風(fēng)險提示
穩(wěn)增長政策帶來的估值回調(diào)；貨幣政策收緊；流動性風(fēng)險。
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