>> 東吳證券-寧德時代(300750)落實質(zhì)量回報雙提升方案，助力公司長期高質(zhì)量發(fā)展-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
大小： |
707KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅，阮巧燕，岳斯瑤 |
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投資要點
事件：2月8日公司發(fā)布“質(zhì)量回報雙提升”行動方案，為踐行“以投資者為本”的上市公司發(fā)展理念，維護(hù)公司全體股東利益。公司在行動方案中制定了關(guān)于創(chuàng)新引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)規(guī)范治理、提高信息披露質(zhì)量、加強(qiáng)投資者溝通交流、強(qiáng)化投資者回報等五大方面的行動舉措，有望切實有效地提升公司內(nèi)在價值，持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，積極回報投資者。
創(chuàng)新引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展，打造全面電動化體系及產(chǎn)業(yè)生態(tài)，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。公司在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢及前瞻性研發(fā)布局，致力于通過材料及材料體系創(chuàng)新、系統(tǒng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、綠色極限制造創(chuàng)新及商業(yè)模式創(chuàng)新，為全球新能源應(yīng)用提供一流的解決方案和服務(wù)。公司以創(chuàng)新為發(fā)展根本，基于對電化學(xué)的深度理解、先進(jìn)算法、算力、海量數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，研發(fā)測試和實車反饋互相印證的研發(fā)閉環(huán)，通過數(shù)字化研發(fā)手段提升研發(fā)效率，不斷升級產(chǎn)品解決方案，以滿足多元化應(yīng)用需求，助力新應(yīng)用市場開拓。此外，公司作為全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技企業(yè)，踐行并推動產(chǎn)業(yè)鏈綠色低碳轉(zhuǎn)型，在綠色原材料管理、物流清潔化、電池定向循環(huán)等維度持續(xù)發(fā)力，積極推動價值鏈上下游協(xié)同減碳，攜手價值鏈伙伴推動更廣泛的可持續(xù)發(fā)展。
公司持續(xù)現(xiàn)金分紅，回報投資者，并實施回購，提振市場信心。自2018年上市至今，公司累計派發(fā)現(xiàn)金分紅91.05億元，其中2018年至2021年累計已實施的現(xiàn)金分紅不低于2018年至2021年累計實現(xiàn)的合并歸母凈利潤的10%。2022年度公司進(jìn)一步提高投資者回報，將現(xiàn)金分紅比例提升至20%，共計派發(fā)61.55億元現(xiàn)金分紅。公司2023年10月30日召開董事會第審議通過以集中競價交易方式回購20-30億元股份，截至2024年1月31日已累計回購公司股份1036.8萬股，成交總金額為17億元，占回購資金總額上限的56.68%。未來公司有望實現(xiàn)“長期、穩(wěn)定、可持續(xù)”的股東價值回報機(jī)制，持續(xù)提升廣大投資者的獲得感。
全球電池龍頭地位穩(wěn)固，產(chǎn)品+客戶具備多元化，高端車市場份額60%+。23年公司全球動力份額36.8%，同增0.6pct，其中國內(nèi)份額44.5%（24年1月升至49.4%），歐洲/美國/其他地區(qū)份額35.1%/15.4%/27.8%，全球電池龍頭地位穩(wěn)固。隨著公司返利鎖量、量產(chǎn)神行電池，全球份額有望維持穩(wěn)定，我們預(yù)計24年出貨470-480gwh，同增25%，其中儲能95gwh+，同增35%。公司產(chǎn)品和客戶具備多元化，新能源高端車市場份額超60%，海外客戶占比超50%，電池盈利維持0.075-0.08元/wh。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持23-25年歸母凈利潤預(yù)期441/463/564億元，同增43%/5%/22%，對應(yīng)16x/15x/13x，基于公司全球電池龍頭地位，給予24年25x，目標(biāo)價263元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：電動車銷量不及預(yù)期，電池行業(yè)競爭加劇。
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