>> 財通證券-致歐科技(301376)首次股權(quán)激勵落地，業(yè)績持續(xù)高增可期-240209
| 上傳日期： |
2024/2/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于健 |
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事件：公司發(fā)布上市以來首次股權(quán)激勵計劃，預(yù)計覆蓋不超過47人，約占員工數(shù)4%。2月9日，公司公布《2024年限制性股票激勵計劃(草案)》，擬授予權(quán)益總量不超過401.5萬股，占股本總額的1%，首次授予約350萬股，占股本總額的0.87%，授予價為12.13元/股。
激勵強度較大，覆蓋對象有效性高。公司首次授予股權(quán)激勵人均成本達近80萬元，強度較大，所選激勵對象為業(yè)務(wù)拓展核心員工，包括公司董事、高管、核心技術(shù)或業(yè)務(wù)骨干共不超過47人，并包含部分對海外倉及產(chǎn)品設(shè)計具有重要貢獻的外籍員工，有望激勵北美區(qū)域業(yè)務(wù)拓展加速。
考核目標具有一定挑戰(zhàn)性，彰顯管理層未來信心。公司設(shè)置激勵考核目標值為2024-2026年營收分別同比增長25%，激勵觸發(fā)值為分別同比增長20%。該考核目標有助于調(diào)動員工工作積極性，同時代表公司業(yè)務(wù)拓展決心。若2024-2026年均達成考核目標值，則公司2024-2026年營收有望超76/95/118億元。
財務(wù)處理：年均攤銷額占總營收比重低于0.3%，公司財務(wù)壓力較小。假定公司于2024年3月底首次授予激勵對象權(quán)益，公司預(yù)計總成本為3751萬元，2024-2027年分別攤銷約1,733/1,363/556/98萬元。
投資建議：伴隨歐美家居家具品類去庫存結(jié)束，公司新品上市有望持續(xù)驅(qū)動營收增速回暖，疊加公司積極拓展美國市場、拓品類發(fā)力，2024年增長驅(qū)動充足，建議關(guān)注公司業(yè)績向上彈性。我們預(yù)計2023-2025年公司營收60.9/73.7/86.4億元，同比增長11.6%/21.0%/17.3%；歸母凈利4.1/5.2/6.5億元，同比增長65.0%/25.6%/25.0%。公司當前股價對應(yīng)PE 22/17/14 X，業(yè)績高增有望持續(xù)消化估值，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；海運成本大幅波動；人民幣匯率波動；歐美宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險
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