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公司1-3QFY2024營(yíng)收同增8.90%,歸屬于普通股股東凈利潤(rùn)同增56.09%
　　2月7日，公司公布2024財(cái)年三季報(bào)：1-3QFY2024實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7192.94億元，同比增長(zhǎng)8.90%，實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東凈利潤(rùn)764.71億元，同比增長(zhǎng)56.09%，對(duì)應(yīng)攤薄EPS為3.72元，實(shí)現(xiàn)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)1330.61億元，同比增長(zhǎng)16.72%。
　　單季度拆分來(lái)看，3QFY2024實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2603.48億元，同比增長(zhǎng)5.08%，實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東凈利潤(rùn)144.33億元，同比減少69.17%，對(duì)應(yīng)攤薄EPS為0.71元，實(shí)現(xiàn)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)479.51億元，同比減少3.97%。
　　公司1-3QFY2024綜合毛利率上升1.28pct，期間費(fèi)用率下降1.46 pct
　　1-3QFY2024公司綜合毛利率為39.08%，同比上升1.28個(gè)百分點(diǎn)。單季度拆分來(lái)看，3QFY2024公司綜合毛利率為40.00%，同比上升0.54個(gè)百分點(diǎn)。
　　1-3QFY2024公司期間費(fèi)用率為22.00%，同比下降1.46個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為12.00%/3.89%/0.80%/5.31%，同比分別變化+0.10/ -0.56/+0.17/-1.18個(gè)百分點(diǎn)。3QFY2024公司期間費(fèi)用率為23.30%，同比上升0.69個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為12.98%/4.33%/0.82%/5.18%，同比分別變化+0.61/ +0.16/ +0.19/-0.28個(gè)百分點(diǎn)。
　　增加250億美元回購(gòu)，有效期至2027年3月底。
　　3QFY2024公司以29億美元回購(gòu)總計(jì)2.927億股普通股，2023年公司以95億美元回購(gòu)總計(jì)8.979億股普通股。截至2023年12月31日，公司流通的普通股為200億股。公司董事會(huì)批準(zhǔn)將股份回購(gòu)計(jì)劃增加250億美元，有效期至2027年3月底。上調(diào)規(guī)模后，未來(lái)三個(gè)財(cái)年公司仍有353億美元股份回購(gòu)額度。
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司3QFY2024利潤(rùn)表現(xiàn)低于我們此前預(yù)期，一方面是由于高鑫零售的無(wú)形資產(chǎn)減值、優(yōu)酷的商譽(yù)減值和投資虧損等；另一方面是由于公司國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)投入力度提升，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比下降。鑒于出海業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展期，投入力度或?qū)⒊掷m(xù)，且公司投資損益仍有一定不確定性，我們下調(diào)對(duì)公司FY2024/FY2025/FY2026歸屬于普通股股東凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)24%/13%/14%至950.91/1192.59/1290.20億元。公司以淘天集團(tuán)和云智能集團(tuán)為核心，出海業(yè)務(wù)發(fā)展較為迅速，回購(gòu)計(jì)劃彰顯公司信心，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，直播電商沖擊。