久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司是銀行IT領(lǐng)軍企業(yè)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷向高毛利軟件業(yè)務(wù)優(yōu)化，2024年在行業(yè)信創(chuàng)支撐下，行業(yè)投入依然穩(wěn)健，公司憑借高效管理有望釋放收入-成本剪刀差。
　　投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋，“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22.01元。預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為0.77、0.95、1.21元?？紤]PE、PS估值法取均值，公司目標(biāo)價(jià)為22.01元，對(duì)應(yīng)2024年23.27倍PE，首次覆蓋，“增持”。
　　銀行IT領(lǐng)軍企業(yè)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司是國(guó)內(nèi)銀行IT綜合服務(wù)領(lǐng)軍企業(yè)，從計(jì)算機(jī)硬件銷售起家，近年來逐漸完成由BPO向ITO的業(yè)務(wù)切入轉(zhuǎn)型，主要業(yè)務(wù)包括信息技術(shù)服務(wù)板塊和業(yè)務(wù)流程外包。其中，外包業(yè)務(wù)是公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的基本盤，軟件產(chǎn)品與解決方案是公司切入銀行IT賽道，未來發(fā)展突破的箭頭。高毛利軟件業(yè)務(wù)增速較快，占比不斷提升，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
　　銀行IT投入仍有支撐，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。近年來，銀行IT系統(tǒng)建迫切需要提升核心技術(shù)自主掌控能力。建設(shè)節(jié)奏由邊緣到核心，目前已進(jìn)入攻堅(jiān)階段，支撐著銀行IT解決方案市場(chǎng)將持續(xù)增長(zhǎng)。賽迪預(yù)測(cè)，到2026年行業(yè)規(guī)模將達(dá)到1390.11億元，CAGR達(dá)23.55%。但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局仍然呈現(xiàn)“大分散，小集中”，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)整體盈利能力面臨較大壓力。
　　高效管理是破局之道。行業(yè)盈利能力由客單價(jià)格、人力成本，以及管理能力三大因素決定。公司積極爭(zhēng)取新客戶以提升客單價(jià)，人員成本也已相對(duì)穩(wěn)定。在高效管理的配合下，未來收入-成本剪刀差將持續(xù)釋放，公司盈利能力有望超預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行IT投入節(jié)奏不及預(yù)期；人力成本上升；競(jìng)爭(zhēng)加劇