>> 華安證券-NVDIA(NVDA.US)AI芯片需求依然強勁，CY24Q1指引超預(yù)期-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
大小： |
554KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金榮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點：
CY24Q1指引：24Q1毛利指引強勁，收入增速環(huán)比約10%
CY24Q1預(yù)計收入將達(dá)到240億美元，正負(fù)2%的浮動。GAAP和Non-GAAP毛利率分別預(yù)計為76.3%和77.0%，正負(fù)浮動50個基點。GAAP和Non-GAAP運營費用預(yù)計分別約為35億美元和25億美元。GAAP和Non-GAAP其他收入和費用預(yù)計將分別錄得約2.5億美元的收入，不包括來自非關(guān)聯(lián)投資的盈虧。GAAP和Non-GAAP稅率預(yù)計為17.0%，正負(fù)1%的浮動，不包括任何一次性項目。
CY23Q4業(yè)績: AI芯片收入超出市場預(yù)期
CY23Q4收入221億元美元(yoy 265%,qoq 22%); 23Q4凈利潤(Non-GAAP) 128億美元(yoy 491%, qoq 28%)。均超出市場一致預(yù)期。
數(shù)據(jù)中心芯片(Datacenter)收入達(dá)到了歷史新高的184億美元(qoq27%, yoy409%)。核心客戶方面，英偉達(dá)與谷歌合作，針對Gemma（谷歌的開創(chuàng)性開放語言模型）在NVIDIA的數(shù)據(jù)中心和PCAI平臺上推出了優(yōu)化；同時擴大了與亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（Amazon WebServices）的戰(zhàn)略合作，以在AWS上托管NVIDIADGXCloud。
游戲GPU業(yè)務(wù)(Gaming)收入為29億美元，。全年收入增長了15%，達(dá)到了104億美元。推出了起價599美元的GeForce RTX40SUPER系列GPU，支持最新的NVIDIARTX？技術(shù)，包括DLSS 3.5光線重建和NVIDIAReflex。
投資建議
我們預(yù)計公司新一代AI產(chǎn)品B100將于24Q3開始出貨，驅(qū)動公司業(yè)績成長。我們預(yù)計CY 24Q1收入242.49億美元(yoy 237%, qoq 10%)，預(yù)計CY 24Q1凈利潤(Non-GAAP)134.1億美元(yoy 394%, qoq 4%)。我們預(yù)計CY 24/25/26年歸母凈利潤(Non-GAAP)分別為578.26/700.54/827.04億美元，前次預(yù)測值CY 24/25年分別為454.85/502.92億美元。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
AIGPU出貨不及預(yù)期；全球供應(yīng)鏈擾動；AI下游需求不及預(yù)期。
|
|
