久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)，預(yù)計(jì)盈利同比增長16%。公司TOPCon電池研發(fā)技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，N型產(chǎn)能快速擴(kuò)張，充分計(jì)提P型電池產(chǎn)能減值；維持增持評級。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　2023年盈利同比增長16%：公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利8.32億元，同比增長16.00%；扣非盈利5.75億元，同比增長16.64%。根據(jù)業(yè)績計(jì)算，2023Q4實(shí)現(xiàn)盈利-8.07億元，同比減少363.09%，環(huán)比減少218.14%；實(shí)現(xiàn)扣非盈利-9.97億元，同比減少435.02%，環(huán)比減少255.93%。
　　N型電池產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，出貨量行業(yè)領(lǐng)先：2023年公司滁州、淮安N型電池生產(chǎn)基地陸續(xù)建成投產(chǎn)。截止2023年底，公司電池總產(chǎn)能達(dá)49GW以上（P型9.5GW，N型約40GW），同比增長超180%。2023年公司電池累計(jì)出貨達(dá)29.96GW（P型9.38GW，N型20.58GW），同比增長179.43%。據(jù)lnfoLink數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年公司電池出貨量排名行業(yè)第四，在N型電池出貨方面，公司排名行業(yè)第一。此外，公司于1月19日披露計(jì)劃發(fā)行H股股票并擴(kuò)建海外高效電池產(chǎn)能，公司N型電池領(lǐng)先地位有望維持。
　　TOPCon電池研發(fā)技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先：公司持續(xù)開展TOPCon產(chǎn)品升級迭代，通過LP雙插、激光改進(jìn)、J-Rpoly、霓虹poly、J-STF超密細(xì)柵等多項(xiàng)前沿技術(shù)引入，將TOPCon電池量產(chǎn)效率提升至26%以上，顯著優(yōu)于P型PERC電池23.5%的轉(zhuǎn)換效率。非硅降本方面，公司通過降低銀漿用量、圖形優(yōu)化以及印刷技術(shù)改進(jìn)等方面，進(jìn)一步降低TOPCon電池非硅成本，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。
　　充分計(jì)提P型電池產(chǎn)能減值：公司具備9.5GW的P型PERC電池產(chǎn)能，進(jìn)入2023Q4，行業(yè)內(nèi)N型電池優(yōu)勢明顯加大，P型電池盈利能力顯著下行，公司擬對PERC電池產(chǎn)線進(jìn)行約9億元減值，影響公司業(yè)績釋放。
　　估值
　　由于公司計(jì)提大額固定資產(chǎn)減值及公司主營電池片單價(jià)階段性下滑，我們將公司2023-2025年預(yù)測每股收益調(diào)整至3.66/4.72/5.55元（原預(yù)測2023-2025年每股收益為11.01/14.80/16.80元），對應(yīng)市盈率17.9/13.9/11.8倍；公司作為N型電池環(huán)節(jié)頭部企業(yè)具備技術(shù)優(yōu)勢，有望保持較高產(chǎn)能利用率并跨越周期，目前估值偏低，維持增持評級。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　光伏政策風(fēng)險(xiǎn)；海外貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格競爭超預(yù)期；下游擴(kuò)產(chǎn)需求低于預(yù)期；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。