>> 浙商證券-禾川科技(688320)點評報告：發(fā)布“提質(zhì)增效重回報”行動方案，首次回購彰顯長期發(fā)展信心-240227
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
大小： |
715KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件
2月27日晚，發(fā)布“提質(zhì)增效重回報”行動方案，擬在12個月內(nèi)，以集中競價交易方式回購4000-8000萬元股份，單價不高于44.86元/股，對應89-178萬股，占總股本比0.59-1.19%，擬用于股權激勵或員工持股計劃。
除龍游聯(lián)龍基金外，公司董監(jiān)高、實控人、持股5%以上股東在未來6個月內(nèi)暫無減持計劃。
投資要點
2023年營收基本符合預期，利潤階段性承壓：預計全年實現(xiàn)營業(yè)收入11.27億元，同比增加19.4%。主要原因是報告期內(nèi)公司在光伏行業(yè)客戶銷量增加，同時機床主機產(chǎn)品收入大幅增長。預計實現(xiàn)歸母凈利潤5333萬元，同比下降40.99%，預計實現(xiàn)扣非歸母凈利2863萬元，同比下降64.02%。主要原因是研發(fā)和銷售費用大幅增加：研發(fā)方面，持續(xù)推進一站式整體解決方案戰(zhàn)略，完善“光、機、電、傳動”一體化產(chǎn)品布局，新增逆變、光伏儲能、精密導軌絲杠、工業(yè)電機項目，優(yōu)化控制器、變頻器研發(fā)團隊；銷售方面，推進細分行業(yè)交鑰匙戰(zhàn)略，增加各細分行業(yè)應用解決方案人員，增加在開發(fā)解決方案方面的投入。
聚焦工業(yè)自動化行業(yè)，鑄就五大核心競爭力，攜手全球領先自動化品牌博世力士樂，成長空間廣闊。公司采用“研產(chǎn)銷”一體化實現(xiàn)深度制造，并依托資本市場積極擴充產(chǎn)能。短期打磨產(chǎn)品力，縱向延伸，伺服、PLC快速迭代，性能達到國際先進；橫向擴展，布局導軌絲桿、行星滾柱絲杠、微型逆變器，未來著力實現(xiàn)工控領域各層級全覆蓋。長期塑造品牌力，轉型整體方案提供商。制造業(yè)數(shù)字化轉型是大勢所趨，公司發(fā)揮產(chǎn)品組合優(yōu)勢，在光伏、鋰電、機器人、激光等多個行業(yè)擁有深入的個性化解決方案。未來進一步將工業(yè)自動化產(chǎn)品與MES、SCADA等信息化技術相融合，轉型數(shù)字化工廠整體方案提供商。
投資建議
短期：制造業(yè)增速筑底，預計2024年整體溫和復蘇，公司積極切入傳統(tǒng)行業(yè)找到新增長點；長期：1）產(chǎn)品方面，公司產(chǎn)品布局不斷完善，技術水平提升，伺服系統(tǒng)持續(xù)提升市占率，中大型PLC、變頻器、直線馬達等產(chǎn)品逐步放量；2）下游應用方面，人形機器人業(yè)務逐漸落地，打開成長空間，同時自動化業(yè)務在部分傳統(tǒng)行業(yè)形成競爭優(yōu)勢。
盈利預測與估值：預計2023-2025年營業(yè)收入分別為11.3、14.6、19億元，同比增長19%、29%和31%，歸母凈利潤分別為0.53、1.37、1.7億元，同比增長-41%、156%、24%，對應PE為89、35和28倍，維持“買入”評級。
風險提示：制造業(yè)復蘇不及預期；監(jiān)管機構批準延后及不通過；產(chǎn)品技術開發(fā)進度不及預期。
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