>> 華鑫證券-洽洽食品(002557)公司事件點評報告：業(yè)績符合預期，渠道精耕持續(xù)推進-240228
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 490KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2024年2日27日，洽洽食品發(fā)布2023年業(yè)績快報。
投資要點
▌業(yè)績符合預期，成本上升致短期承壓
根據(jù)公告，預計公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入68.06億元，同減1%；歸母凈利潤8.05億元，同減18%；扣非歸母凈利潤7.09億元，同減16%，主要系2023Q1/Q4受到春節(jié)跨期因素影響，疊加葵花籽原料采購成本上升所致。其中2023Q4預計實現(xiàn)營業(yè)收入23.27億元，同減7%；歸母凈利潤2.99億元，同減14%；扣非歸母凈利潤2.85億元，同減12%。
▌產(chǎn)品推力充足，渠道精耕持續(xù)
公司2024年春節(jié)動銷積極，每日堅果和堅果禮盒的渠道滲透率提升，風味堅果產(chǎn)品的試銷力度充足，各大單品保持穩(wěn)健增速。在渠道上，公司重點推進渠道精耕項目，進行弱勢市場提升、縣鄉(xiāng)突破以及新場景、新渠道的拓展，隨著城市合伙人逐漸增加，百萬終端計劃持續(xù)推進，與此同時，公司不斷提高零食量販渠道滲透率，保持抖音渠道良好增速。在海外市場布局上，公司持續(xù)深耕泰國、印尼等東南亞市場，提升海外市場份額。2024年初，葵花籽采購價格較前期高點有所下降，成本壓力邊際緩解，疊加國內(nèi)外渠道滲透深化，預計總體銷售實現(xiàn)恢復性增長。
▌盈利預測
我們看好公司瓜子和堅果并駕齊驅(qū)發(fā)展，渠道精耕不斷釋放業(yè)績增量，隨著成本壓力緩解，公司盈利能力有望邊際改善。根據(jù)業(yè)績快報，我們調(diào)整2023-2025年EPS為1.59/1.95/2.37元（前值分別為1.65/2.35/2.68元），當前股價對應PE分別為21/17/14倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、瓜子增速不及預期、堅果增速不及預期、旺季銷售不及預期等。
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