>> 國信證券-非金屬建材周報(24年第8周)：地產(chǎn)相關(guān)利好政策持續(xù)，關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)-240229
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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| 2705KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
任鶴,陳穎 |
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5年期LPR調(diào)降，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制加速落地。2024年2月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，較上一期保持不變，5年期以上LPR為3.95%，較上一期下降25個基點，5年期以上LPR利率作為個人住房貸款和企業(yè)中長期貸款定價的參考基準(zhǔn)，本輪25bp的調(diào)整是LPR改革以來的最大下調(diào)幅度，有助于一定程度降低購房者成本，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場運行。同日，住建部召開城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制工作視頻調(diào)度會議表示，截至2月20日，全國29個省份214個城市已建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，分批提出可以給予融資支持的房地產(chǎn)項目“白名單”并推送給商業(yè)銀行，共涉及5349個項目；已有57個城市162個項目已獲得銀行融資共294.3億元，較春節(jié)假期前增加113億元。
資金短缺和雨雪天氣影響節(jié)后開復(fù)工，華東華南開復(fù)工率增幅領(lǐng)跑。根據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)查，截至2月20日（正月十一），工地開復(fù)工率13.0%，勞務(wù)上工率15.5%，2023年農(nóng)歷同期分別為10.5%和14.7%，同比稍有提升（2/0.8個百分點）。區(qū)域看，華東和華南地區(qū)作為項目資金傾斜地區(qū)，開復(fù)工率和勞務(wù)上工率農(nóng)歷同比增幅均領(lǐng)跑其他地區(qū)，開復(fù)工率和勞務(wù)上工率分別同比增加6.1/4.8和6.6/2.8個百分點；華中、西南地區(qū)受節(jié)后雨雪天氣影響及資金短缺和項目總量減少影響，開復(fù)工率和勞務(wù)上工率同比降幅較大，分別為同比降低5.7/6.3和10.3/7.9個百分點。
重點板塊數(shù)據(jù)跟蹤：1）水泥：淡季疊加降溫雨雪天氣影響，需求仍處于啟動階段，但因節(jié)前價格跌至底部，企業(yè)多處于保本或虧損狀態(tài)，部分地區(qū)積極推漲，水泥價格環(huán)比小幅上行，本周全國P.O42.5高標(biāo)水泥平均價為359.3元/噸，環(huán)比+0.28%，同比-16.3%，庫容比65.4%，環(huán)比-0.1pct，同比+0.3pct；2）玻璃：浮法玻璃部分區(qū)域價格小漲，但需求一般，出貨量不及往年，現(xiàn)貨主流均價2066.12元/噸，環(huán)比+0.73%，重點省份庫存4945萬重量箱，環(huán)比+5.03%；光伏玻璃持續(xù)偏弱運行，價格環(huán)比持平，庫存繼續(xù)增加，3.2mm鍍膜主流價格25.5元/平米，環(huán)比持平，庫存天數(shù)29.16天，環(huán)比+11.52%；3）玻纖：下游開工偏慢，節(jié)后延續(xù)穩(wěn)價，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價2950-3200元/噸，全國均價3079.00元/噸，環(huán)比持平，電子紗G75主流報價7000-7600元/噸，電子布當(dāng)前主流報價為3.2-3.4元/米。
投資建議：5年期LPR大幅調(diào)降，疊加城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制加速落地，利好政策有望帶動房地產(chǎn)市場修復(fù)，建材相關(guān)行業(yè)需求有望改善，此外兩會等召開在即，后續(xù)積極政策仍可期待。同時，去年以來建材各細(xì)分子行業(yè)表現(xiàn)進(jìn)一步分化，龍頭整體展現(xiàn)出較強經(jīng)營韌性，供給出清亦帶來格局進(jìn)一步優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)憑借渠道變革、產(chǎn)品品類和區(qū)域布局的擴(kuò)張優(yōu)化，未來競爭優(yōu)勢有望持續(xù)凸顯。年初至今市場回調(diào)較多，目前建材板塊估值亦處于歷史底部，繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭和部分超跌個股投資機(jī)會，推薦東方雨虹、北新建材、堅朗五金、三棵樹、偉星新材、兔寶寶，關(guān)注科順股份；同時推薦周期建材的海螺水泥、華新水泥、旗濱集團(tuán)、中國巨石；其他細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注專業(yè)照明領(lǐng)域龍頭企業(yè)海洋王。
風(fēng)險提示：政策落地低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；供給超預(yù)期
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