>> 招商銀行-資本市場月報(2024年3月)：境外降息預期繼續(xù)降溫，境內政策助推市場回暖-240229
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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| 2433KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
趙宇,柏禹含,陳嶠 |
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前期回顧：境外：2月美元指數(shù)震蕩，美債利率反彈，美股上漲，科技股領漲美股。境內：2月中國國債利率震蕩下行，人民幣匯率震蕩，A股大幅上漲。
■本期主題：境外：短期來看，降息預期的修正可能尚未結束，美元債、黃金也將繼續(xù)處于調整期。不過，中長期來看，我們認為降息仍是一個基準情形，美債和黃金在方向上繼續(xù)看多，一季度的反復橫跳反倒給投資者提供了一個上車的機會，在配置時需控制節(jié)奏和倉位比例。境內：2月多項政策集中落地，托底市場信心，風險資產(chǎn)底部反彈，市場對政策的預期逐步偏向樂觀。后續(xù)是否能延續(xù)，要關注后期基本面的情況和下一步政策的取向。從春節(jié)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，尚未觀察到基本面變化超預期的信號。中性情形下，有可能出現(xiàn)“政策超預期+基本面偏弱”的組合，屆時股、債資產(chǎn)偏震蕩的概率較大。未來還需要一段時間來觀察基本面是否會因政策出現(xiàn)改善，只有當高頻數(shù)據(jù)改善時，風險偏好才會進一步提升。
■市場前瞻及策略：1.美股：中期美股震蕩上行的趨勢不變。2.美元債：美元債仍處于調整期，建議把握一季度的調整窗口進行布局，但需控制倉位和入場節(jié)奏。3.黃金整體處于上漲周期當中，建議維持中高配。4.國內固收：預計債券利率震蕩下行行情尚未走完，其中短債比長債更具有性價比?？紤]到3月政策預期反復，二季度基本面數(shù)據(jù)或有改善，長債利率會有一定反應。5.國內權益：短期或仍將面臨震蕩和反復，中期來看，大盤一季度筑底后二季度或迎來改觀。結構上，重視紅利科技，均衡配置
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