久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1月CPI通脹-0.8%，弱于市場(chǎng)預(yù)期的-0.5%。環(huán)比增速0.3%，連續(xù)第二個(gè)月上漲；PPI通脹-2.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。環(huán)比增速-0.2%，繼續(xù)下跌。
　　1月物價(jià)數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)出“服務(wù)強(qiáng)于商品，居民強(qiáng)于企業(yè)”的結(jié)構(gòu)特征。CPI方面，除豬肉外的食品價(jià)格大幅弱于季節(jié)性水平，這直接導(dǎo)致了整體讀數(shù)的大幅走弱，而從核心通脹，特別是服務(wù)分項(xiàng)看，價(jià)格已有企穩(wěn)跡象；PPI方面，上游價(jià)格已在大宗商品價(jià)格企穩(wěn)影響下止跌，但中下游價(jià)格仍在下行。
　　背后的原因在于，商品供給相對(duì)剛性，企業(yè)部門的經(jīng)濟(jì)行為亦不及居民部門有彈性，供需缺口收斂過程的先后順序隨之成型。
　　一、CPI通脹：再創(chuàng)新低
　　1月CPI通脹錄得-0.8%，再創(chuàng)本輪新低，食品價(jià)格是主要拖累。
　　盡管豬價(jià)已在產(chǎn)能持續(xù)去化影響下止跌，但其他食品價(jià)格表現(xiàn)遠(yuǎn)不及季節(jié)性水平。食品分項(xiàng)價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，同比下跌5.9%，拖累CPI通脹1.15pct。豬肉方面，去年12月能繁母豬延續(xù)去化，1月豬價(jià)已出現(xiàn)見底回升跡象，單月環(huán)比跌幅收窄至0.2%，同比則受基數(shù)影響下跌17.3%；其他食品方面，不同于往年1月的環(huán)比高增，今年1月其他食品價(jià)格表現(xiàn)疲弱。食用油、牛羊肉、蛋類、奶類、鮮果價(jià)格全面下跌，僅鮮菜和水產(chǎn)品兩個(gè)分項(xiàng)價(jià)格上漲。
　　能源價(jià)格對(duì)通脹的拖累大幅收窄。1月交通工具用燃料價(jià)格環(huán)比微跌0.1%，同比下跌1.0%，對(duì)總通脹的拖累幾可忽略不計(jì)。
　　受需求改善影響，核心通脹環(huán)比動(dòng)能連續(xù)第二個(gè)月符合季節(jié)性水平，0.3%創(chuàng)去年8月以來最大漲幅。服務(wù)價(jià)格方面，旅游、家政服務(wù)等分項(xiàng)價(jià)格季節(jié)性走強(qiáng)，僅房租價(jià)格在房?jī)r(jià)疲弱影響下小幅下跌，服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲0.4%符合季節(jié)性水平；商品價(jià)格方面，家具價(jià)格連續(xù)2個(gè)月上漲，手機(jī)和汽車價(jià)格雖然仍在下跌，但跌幅較前一階段顯著放緩，衣著價(jià)格跌幅亦符合季節(jié)性水平。從同比看，受去年1月價(jià)格水平大幅走強(qiáng)影響，核心通脹讀數(shù)回落至0.4%。
　　二、PPI通脹：低位震蕩
　　供需缺口收斂尚未從消費(fèi)端傳導(dǎo)至生產(chǎn)端，PPI延續(xù)同比、環(huán)比雙下跌格局。1月制造業(yè)PMI繼續(xù)“生產(chǎn)擴(kuò)張、需求收縮”，PPI通脹隨之低位震蕩，環(huán)比下跌0.2%，同比下跌2.5%。
　　從結(jié)構(gòu)看，上游價(jià)格已在大宗商品價(jià)格影響下企穩(wěn)，但中下游價(jià)格仍受供過于求影響走弱。受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期弱化影響，1月原油價(jià)格止跌，并對(duì)上游PPI讀數(shù)構(gòu)成支撐。然而，制造業(yè)整體供大于求的格局短期難以改變，中下游價(jià)格仍未企穩(wěn)。重點(diǎn)行業(yè)價(jià)格走勢(shì)亦指向供需缺口仍未收窄。汽車制造業(yè)、TMT制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)價(jià)格均未止跌，與CPI中主要耐用品價(jià)格持續(xù)下跌相呼應(yīng)。
　　企業(yè)部門PPI通脹弱于居民部門的格局同樣沒有改變。1月生活資料PPI同比下跌1.1%，環(huán)比下跌0.2%，繼續(xù)弱于CPI表現(xiàn)。從結(jié)構(gòu)看，CPI通脹中邊際改善較為明顯的分項(xiàng)主要是服務(wù)業(yè)，與PPI通脹關(guān)聯(lián)度更高的商品價(jià)格改善并不明顯，間接導(dǎo)致了PPI通脹持續(xù)偏弱。
　　三、前瞻：波折修復(fù)
　　前瞻地看，供需缺口收斂驅(qū)動(dòng)價(jià)格水平企穩(wěn)的進(jìn)程仍將持續(xù)，節(jié)奏上CPI領(lǐng)先PPI。CPI方面，能繁母豬頭數(shù)已經(jīng)跌至低位，豬價(jià)大概率已經(jīng)見底，疊加核心通脹水平回歸季節(jié)性水平，讀數(shù)或快速修復(fù)；PPI方面，隨著下游需求進(jìn)一步修復(fù)，讀數(shù)也有望見底回升。