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■前期回顧：境外：1月美元指數(shù)小幅上行，美債利率小幅反彈，美股小幅上漲，科技股領(lǐng)漲美股。境內(nèi)：1月中國(guó)國(guó)債利率震蕩下行，人民幣匯率震蕩，A股小幅下跌。
　　■本期主題：境外：短期來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)在去年年底對(duì)降息的定價(jià)已經(jīng)透支，開(kāi)年以來(lái)正面臨調(diào)整?？紤]到目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性，我們認(rèn)為降息預(yù)期可能會(huì)遭到進(jìn)一步的修正，美元債、黃金也將繼續(xù)處于調(diào)整期。境內(nèi)：短期來(lái)看，政策的集中落地有望緩解當(dāng)下市場(chǎng)過(guò)于悲觀的預(yù)期。不過(guò)從中期來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)偏好要真正的從底部回升，可能需要政策繼續(xù)加力，以及基本面回升的信號(hào)。在出現(xiàn)信號(hào)之前，認(rèn)為債券震蕩偏強(qiáng)，股票震蕩偏弱。
　　■市場(chǎng)前瞻及策略：1.美股：中期美股震蕩上行的趨勢(shì)不變。2.美元債：正處于調(diào)整期，建議投資者把握一季度的調(diào)整窗口進(jìn)行積極布局。3.黃金：整體處于上漲周期當(dāng)中，建議維持中高配。4.國(guó)內(nèi)固收：預(yù)計(jì)債券利率震蕩下行行情尚未走完，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)向后推遲。短期限債券利率仍有下行空間，長(zhǎng)期限債券利率下行空間收窄。5.國(guó)內(nèi)權(quán)益：大盤(pán)短期或仍將面臨震蕩。跳出短期波動(dòng)，以更長(zhǎng)視角來(lái)看，大盤(pán)一季度筑底后二季度或跟隨基本面迎來(lái)改觀，A股仍具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值。結(jié)構(gòu)上，市場(chǎng)企穩(wěn)前重視高股息方向。