>> 招商銀行-經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)2023年全年及12月點(diǎn)評(píng)：超額達(dá)標(biāo)，筑底蓄勢(shì)-240117
| 上傳日期： |
2024/1/20 |
大?。?/td>
| 884KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
譚卓,劉陽,王欣恬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、總體：經(jīng)濟(jì)修復(fù)曲折前行
2023年，我國經(jīng)濟(jì)在內(nèi)外部挑戰(zhàn)下曲折前行。初步核算，2023年我國名義GDP超126萬億元，實(shí)際GDP增速5.2%，好于年初“5%左右”的預(yù)期目標(biāo)。去年初疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后，經(jīng)濟(jì)修復(fù)波浪式發(fā)展，一至四季度實(shí)際GDP同比增速分別為4.5%、6.3%、4.9%、5.2%，兩年復(fù)合增速反映的增長動(dòng)能波動(dòng)放緩，一至四季度分別為4.7%、3.3%、4.4%、4.0%。由于有效需求不足疊加結(jié)構(gòu)性因素，價(jià)格低位運(yùn)行，全年GDP平減指數(shù)同比-0.6%，二至四季度持續(xù)處于-1.5%左右。全年全國居民人均可支配收入39,218元，同比增加2,335元（6.3%），增量較2022年有所回升。2023年末全國人口14.097億，較2022年減少208萬人，人口自然增長率-1.48‰，連續(xù)第二年負(fù)增長。隨著政策漸進(jìn)發(fā)力，去年末供需兩端動(dòng)能筑底企穩(wěn)，2024年在政策托舉下經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步回升向好。
去年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比增速有所上行，主要由于基數(shù)走低，實(shí)際動(dòng)能仍在筑底。規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比6.8%，兩年復(fù)合4.0%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比7.4%，兩年復(fù)合2.7%；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比3.0%，兩年復(fù)合4.0%。其中，房地產(chǎn)投資累計(jì)同比-9.6%，兩年復(fù)合-13.3%；全口徑基建投資累計(jì)同比8.2%，兩年復(fù)合9.9%；制造業(yè)投資累計(jì)同比6.5%，兩年復(fù)合7.8%。在需求端，外需動(dòng)能邊際趨緩，內(nèi)需動(dòng)能延續(xù)分化，與公共部門相關(guān)的基建和制造業(yè)投資動(dòng)能增強(qiáng)，與私人部門相關(guān)的消費(fèi)和房地產(chǎn)投資動(dòng)能未明顯改善。供給端動(dòng)能較為穩(wěn)定但結(jié)構(gòu)分化，工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能邊際向下，服務(wù)業(yè)動(dòng)能改善。
二、供給：總體穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)分化
?。?）工業(yè)與服務(wù)業(yè)生產(chǎn)：曲折修復(fù)，動(dòng)能分化
2023年工業(yè)生產(chǎn)曲折修復(fù)，結(jié)構(gòu)上冷熱不均。全年規(guī)上工業(yè)增加值累計(jì)同比增長4.6%，較2022年上升1.0pct，兩年復(fù)合增速4.1%。上半年工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，主要受需求不足的制約；下半年企穩(wěn)回暖，積極因素在于政策托舉、預(yù)期改善以及利潤修復(fù)。分三大門類看，受高技術(shù)制造業(yè)及裝備制造業(yè)的支撐，中游制造業(yè)生產(chǎn)提速，而上游采礦業(yè)和下游電熱燃水業(yè)生產(chǎn)則有所放緩。產(chǎn)能利用率逐季回升，但仍低于疫前三年平均水平。
去年12月工業(yè)生產(chǎn)增速提升，但動(dòng)能下行。當(dāng)月規(guī)上工業(yè)增加值同比增速小幅提升0.2pct至6.8%，但兩年復(fù)合增速下降0.4pct至4.0%。觀察兩年復(fù)合增速，分三大門類看，受寒冷天氣影響，原煤、原油、天然氣、電力等主要能源產(chǎn)品生產(chǎn)加快，下游電熱燃水業(yè)增速繼續(xù)提升；上游采礦業(yè)生產(chǎn)趨穩(wěn)，增速小幅下行；中游制造業(yè)生產(chǎn)增速下降0.7pct至3.6%。分行業(yè)看，石油、天然氣開采業(yè)，電力、熱力生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)增速上升。裝備制造業(yè)中，汽車生產(chǎn)明顯放緩，專用設(shè)備、電氣機(jī)械小幅放緩，金屬制品和通用設(shè)備生產(chǎn)有所提升。新能源類產(chǎn)品如太陽能電池、新能源汽車、發(fā)電機(jī)組等生產(chǎn)高速增長。
2023年服務(wù)業(yè)生產(chǎn)明顯改善，但動(dòng)能仍不及疫前。全年服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)累計(jì)同比增長8.1%，較2022年大幅反彈8.2pct；兩年復(fù)合增速3.9%，仍低于疫前三年平均增速3.7pct。去年12月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.8pct至8.5%，動(dòng)能則小幅提升。分行業(yè)看，接觸聚集型服務(wù)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主要拉動(dòng)，住宿餐飲、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)生產(chǎn)增速較高；信息技術(shù)服務(wù)業(yè)維持高速增長，金融業(yè)生產(chǎn)較為平穩(wěn)。
前瞻地看，受政策托舉及企業(yè)補(bǔ)庫存支撐，今年工業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)有望加速修復(fù)。
?。?）就業(yè)：總體形勢(shì)穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)仍存分化
2023年全年就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定。全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.2%，較2022年下行0.4pct，好于年初“5.5%左右”的預(yù)期目標(biāo)。其中，各季度外出農(nóng)民工人數(shù)同比持續(xù)回升，四季度較疫前三年趨勢(shì)水平的缺口收窄至近四年最低的234萬人。統(tǒng)計(jì)局于今年初調(diào)整了青年調(diào)查失業(yè)率口徑，測算時(shí)不再包含在校學(xué)生。這部分人群在16-24歲城鎮(zhèn)人口中占比超6成，因此新口徑與舊口徑不再直接可比。新口徑下，去年12月16-24歲勞動(dòng)力失業(yè)率為14.9%，25-29歲勞動(dòng)力失業(yè)率為6.1%。
三、固定資產(chǎn)投資：維持韌性，地產(chǎn)拖累
2023年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長3%，其中基建和制造業(yè)投資在政策托舉下保持韌性，同比分別為8.2%、6.5%，自2022年高位下行3.3pct、2.6pct，房地產(chǎn)投資全年同比-9.6%，降幅較2022年微幅收窄0.4pct，仍對(duì)投資形成明顯拖累。
去年12月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資修復(fù)持續(xù)放緩，季調(diào)環(huán)比增速小幅回落0.12pct至0.09%，兩年復(fù)合同比增速連續(xù)第三個(gè)月下行1.1pct至8.5%。其中，房地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)張，基建投資與制造業(yè)投資維持韌性。民間投資降幅繼續(xù)擴(kuò)張，兩年復(fù)合同比增速下行2.7pct至-17.2%，與國有控股單位投資之間增速差擴(kuò)大，仍受房地產(chǎn)投資拖累。
?。?）房地產(chǎn)：平淡收官
2023年房地產(chǎn)市場進(jìn)一步探底，但銷售、投資和融資的下降斜率大幅放緩。商品房銷售面積和銷售金額降幅分別大幅收窄13.8pct、20.2pct至-24.3%、-26.7%。銷售端修復(fù)疲弱疊加房企信用持續(xù)承壓，房地產(chǎn)投資累計(jì)同比降幅微幅收窄0.4pct至-9.6%，房企開發(fā)資金累計(jì)同比
|
|
