>> 招商銀行-2023年12月PMI數(shù)據(jù)點評：淡季收官，花開有時-231231
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 424KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
譚卓,張冰瑩 |
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12月制造業(yè)PMI環(huán)比季節(jié)性下降0.4pct至49%，四季度持續(xù)位于收縮區(qū)間，除購進價格和經(jīng)營預期外，所有分項均環(huán)比回落。非制造業(yè)PMI環(huán)比微升0.2pct至50.4%，錄得歷史同期最低值。其中，建筑業(yè)景氣度持續(xù)強于服務業(yè)，前者環(huán)比上升1.9pct至56.9%，后者持平上月，仍為49.3%，錄得歷史同期最低值。
一、產(chǎn)需：景氣雙雙回落
需求端修復亮點在建筑業(yè)。步入淡季，制造業(yè)內(nèi)外需繼續(xù)同步下行，12月制造業(yè)新訂單、新出口訂單指數(shù)繼續(xù)回落0.7pct、0.5pct至48.7%、45.8%。非制造業(yè)需求景氣度分化，12月建筑業(yè)與服務業(yè)新訂單指數(shù)分別上行2pct、0.1pct至50.6%、47%，建筑業(yè)需求時隔三個月重返擴張。
生產(chǎn)端修復持續(xù)放緩，仍位于榮枯線上方。需求不足向生產(chǎn)端傳導，疊加天氣因素，企業(yè)生產(chǎn)意愿偏弱，12月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降0.5pct至50.2%。就業(yè)持續(xù)承壓，制造業(yè)、建筑業(yè)與服務業(yè)從業(yè)人員指數(shù)自二季度以來均持續(xù)位于收縮區(qū)間。
價格指數(shù)環(huán)比漲跌互現(xiàn)。因需求端修復持續(xù)弱于生產(chǎn)端，制造業(yè)出廠價格與服務業(yè)收費價格指數(shù)四季度以來均位于收縮區(qū)間?；ㄍ顿Y與存量地產(chǎn)投資的托舉下，建筑業(yè)需求端修復初見起色，收費價格指數(shù)再度環(huán)比上行，6月以來持續(xù)位于擴張區(qū)間。部分大宗商品價格回升，制造業(yè)原材料價格指數(shù)上行0.8pct至51.5%，企業(yè)成本壓力上升。
庫存端，銷售不振和價格下行影響企業(yè)采購意愿，拖累制造業(yè)企業(yè)庫存去化速度。12月原材料、產(chǎn)成品庫存指數(shù)環(huán)比持續(xù)回落，仍位于收縮區(qū)間。新訂單與產(chǎn)成品庫存指數(shù)差持續(xù)為正，但較上月小幅收縮，實際庫存較需求修復情況仍然偏高，或壓制企業(yè)后續(xù)生產(chǎn)空間。
二、行業(yè)：消費品、建筑領跑
制造業(yè)方面，生活消費品類環(huán)比回升，原材料與能源類、中間品類和設備類較上月回落，其中生活消費品類PMI錄得52.3%，時隔四個月重返領跑位。
非制造業(yè)方面，信息與商服類、居民服務類環(huán)比回升，交通運輸類和房屋建筑類環(huán)比回落。其中，金融對實體經(jīng)濟的支持力度增強，信息與商務服務類PMI錄得54.2%，升至領跑位。年末淡季、極端天氣等因素主導居民服務類PMI排名連續(xù)第二個月最低。
三、小結(jié)：需求仍待修復
總體上看，12月PMI環(huán)比繼續(xù)回落，四季度以來位于收縮區(qū)間。需求修復動能持續(xù)偏弱已傳導至企業(yè)生產(chǎn)、采購與庫存，疊加季節(jié)性因素，各分項普遍環(huán)比下行。前瞻地看，2024年一季度產(chǎn)需兩端仍待修復，PMI指數(shù)或于3月重回榮枯線上方。
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