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■前期回顧：境外：11-12月美元指數(shù)下行，美債利率大幅下行，黃金上漲，美股上漲，納斯達(dá)克相對(duì)走強(qiáng)。境內(nèi)：中國國債利率震蕩偏強(qiáng)，人民幣匯率震蕩偏強(qiáng)，A股下跌。
　　■本期主題：境外：隨著美國經(jīng)濟(jì)的邊際轉(zhuǎn)冷，疊加美聯(lián)儲(chǔ)官宣了貨幣政策的轉(zhuǎn)向，市場的交易主線已經(jīng)切換為了對(duì)于降息的交易，且這個(gè)趨勢仍將延續(xù)，這將利多美債、黃金和美國成長股。不過需要留意的是，市場目前對(duì)降息預(yù)期的定價(jià)有一些透支，未來或存在行情調(diào)整的可能。境內(nèi)：在春節(jié)前，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望在底部企穩(wěn)。此階段中，無論是基本面、資金面還是政策面，表現(xiàn)都更多偏平穩(wěn)，也難有低于預(yù)期的情況發(fā)生。在春節(jié)后到兩會(huì)，變化的因素會(huì)逐漸增多，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好底部向上修復(fù)概率更高一些。
　　■市場前瞻及策略：1.美股：小幅上行，短期面臨調(diào)整壓力。2.美債：美債的確定性正在增強(qiáng)，但短期行情已經(jīng)走得較為極致。3.黃金：黃金仍處于上漲趨勢當(dāng)中。4.國內(nèi)固收：預(yù)計(jì)債券利率先震蕩下行，后震蕩上行。10年期國債利率下行至2.4-2.5%區(qū)間后，春節(jié)后可能會(huì)小幅回彈至2.6-2.7%區(qū)間。5.國內(nèi)權(quán)益：一季度A股大盤或仍將底部震蕩，二季度隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)A股將迎來上行期。A股結(jié)構(gòu)，看好四個(gè)方向：醫(yī)藥、電子、高股息、微盤股策略。