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周投資觀點(diǎn)：
　　3月2日上午，上海2024迎春消費(fèi)季暨上海汽車、綠色智能家電消費(fèi)嘉年華拉開帷幕，上海新一輪的綠色智能家電消費(fèi)補(bǔ)貼政策實(shí)施時(shí)間為2024年3月30日至12月31日，將對(duì)16大類一級(jí)能效家電產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼，消費(fèi)者按照成交價(jià)格的10%享受一次立減補(bǔ)貼，補(bǔ)貼金額不超過(guò)1000元。上海24年新政策補(bǔ)貼力度與22年相似，覆蓋的品類除了22年的空冰洗、電視機(jī)、熱水器、吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾赐霗C(jī)八大品類之外，本次綠色智能家電補(bǔ)貼中還增加了計(jì)算機(jī)、打印機(jī)、空氣凈化器、電飯煲、微波爐、電磁爐、電風(fēng)扇、凈水機(jī)八個(gè)新品類，且中央空調(diào)也被納入到了空調(diào)產(chǎn)品的補(bǔ)貼范圍中。22年的上海綠色智能家電消費(fèi)補(bǔ)貼活動(dòng)共27萬(wàn)余名消費(fèi)者參與活動(dòng)，帶動(dòng)商品銷售增長(zhǎng)超過(guò)20%。我們認(rèn)為上海此次新一輪綠色智能家電補(bǔ)貼品類的覆蓋范圍更廣，或?qū)ι虾５貐^(qū)家電消費(fèi)的拉動(dòng)幅度產(chǎn)生更大的正向拉動(dòng)。
　　上一輪家電集中補(bǔ)貼政策發(fā)布為2009年至2013年期間，主要補(bǔ)貼政策包括了家電以舊換新、家電下鄉(xiāng)、節(jié)能惠民和節(jié)能補(bǔ)貼政策。在中央和地方財(cái)政補(bǔ)貼政策的拉動(dòng)下：2009年至2011年的家電“以舊換新”政策補(bǔ)貼規(guī)模共300億，拉動(dòng)消費(fèi)3420億元，拉動(dòng)倍數(shù)超10倍；“節(jié)能補(bǔ)貼政策”則推廣5類家電6500多萬(wàn)臺(tái)，拉動(dòng)消費(fèi)超過(guò)2500億元，補(bǔ)貼規(guī)模122億元，拉動(dòng)倍數(shù)超過(guò)20倍。
　　3月1日，國(guó)常會(huì)審議通過(guò)了《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，指出要加大財(cái)稅、金融等政策支持。我們認(rèn)為此次如果可以參照上一輪的家電補(bǔ)貼力度和規(guī)模，或?qū)⒂行У靥嵴裣M(fèi)者的消費(fèi)積極性，拉動(dòng)家電企業(yè)的內(nèi)銷業(yè)績(jī)。我們認(rèn)為政策補(bǔ)貼范圍也可能進(jìn)一步擴(kuò)大，如此次上海的政策中將中央空調(diào)、空氣凈化器、凈水器等也納入了補(bǔ)貼范圍，更加貼合當(dāng)前的消費(fèi)新趨勢(shì)，或?qū)⒏佑行У乩瓌?dòng)消費(fèi)者需求。
　　我們認(rèn)為以舊換新補(bǔ)貼政策更多對(duì)應(yīng)了消費(fèi)者的改善型需求，或?qū)⒗脗鹘y(tǒng)家電品類的中高端產(chǎn)品型號(hào)和中高端品牌的銷售；同時(shí)對(duì)于空氣凈化器、中央空調(diào)、凈水器等新的可選家電產(chǎn)品的補(bǔ)貼或?qū)⒂行?dòng)新品類滲透率的上升。建議關(guān)注布局中高端產(chǎn)品線和品牌的白電龍頭海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器，關(guān)注收入、利潤(rùn)彈性較高的白電頭部企業(yè)海信家電、長(zhǎng)虹美菱，建議關(guān)注凈水行業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的開能健康。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)、原材料價(jià)格持續(xù)上漲、匯率波動(dòng)、市場(chǎng)終端需求嚴(yán)重下滑、出口景氣度下滑等風(fēng)險(xiǎn)。