>> 華泰期貨-工業(yè)硅月報(bào)：兩大下游好轉(zhuǎn)，需關(guān)注北方復(fù)產(chǎn)進(jìn)度-240303
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
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| 813KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
工業(yè)硅品種：2月春節(jié)期間工業(yè)硅現(xiàn)貨交易暫停，節(jié)后下游補(bǔ)庫不及預(yù)期，期貨價(jià)格偏弱震蕩。本月北方大廠再次下調(diào)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，部分硅廠讓利出貨，下游按需補(bǔ)庫，但補(bǔ)庫態(tài)度偏謹(jǐn)慎，因此工業(yè)硅期現(xiàn)價(jià)格均維持弱勢(shì)。2月供應(yīng)端較上月變化不大，西南地區(qū)維持低開工率，但北方停產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)。從下游需求來看，下游有機(jī)硅及多晶硅價(jià)格反彈，企業(yè)利潤有所改善，但采購偏謹(jǐn)慎，以剛需采購為主。預(yù)計(jì)3月份多晶硅新增產(chǎn)能釋放需求，有機(jī)硅迎來傳統(tǒng)旺季，開工預(yù)計(jì)提高，鋁合金相對(duì)持穩(wěn)，整體對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)小幅增加。綜合來看，3月廠家供應(yīng)隨著北方復(fù)產(chǎn)較上月增加，下游隨著新增產(chǎn)能釋放或?qū)⒂瓉硌a(bǔ)庫，預(yù)計(jì)當(dāng)月供需平衡。
3月預(yù)計(jì)西南產(chǎn)區(qū)維持低開工，北方供應(yīng)端陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)或小幅增加。需求端有機(jī)硅及多晶硅利潤有所改善，且新增產(chǎn)能開始投產(chǎn)，預(yù)計(jì)對(duì)工業(yè)硅的消費(fèi)小幅增加。預(yù)計(jì)3月工業(yè)硅價(jià)格維持震蕩，需留意宏觀情緒擾動(dòng)及倉單對(duì)盤面造成的壓力。
核心觀點(diǎn)
■ 2024年2月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
原料端：2月間，全國各地電價(jià)維持高位，因嚴(yán)寒天氣及春節(jié)放假，運(yùn)輸成本也有所增加，整體生產(chǎn)成本維持高位。3月電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)持穩(wěn)。
生產(chǎn)端：2月間，整體開爐數(shù)量較上月減少3臺(tái)，西南地區(qū)維持枯水期低開工率，北方地區(qū)停產(chǎn)產(chǎn)能計(jì)劃開始復(fù)產(chǎn)。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2月中國工業(yè)硅產(chǎn)量30.5萬噸。3月預(yù)計(jì)全國產(chǎn)量小幅增加，需持續(xù)成本端變化及下游采購情緒對(duì)開工率的影響。
消費(fèi)端：2月份幾大下游消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)量持穩(wěn)。2月多晶硅產(chǎn)量約為17萬噸，較上月持平。有機(jī)硅開工提升，2月單體產(chǎn)量約33萬噸。鋁合金開工持穩(wěn)。2月國內(nèi)工業(yè)硅下游消費(fèi)合計(jì)消費(fèi)量約35萬噸（含再生硅），出口約5萬噸，整體去庫4萬噸左右。3月預(yù)計(jì)多晶硅與有機(jī)硅與產(chǎn)量提高，鋁合金開工預(yù)計(jì)持穩(wěn)。
庫存：截止目前，根據(jù)百川浮盈統(tǒng)計(jì)中國工業(yè)硅行業(yè)庫存合計(jì)約42.65萬噸（含交割庫注冊(cè)倉單），較1月底增加。其中社會(huì)庫存9.90萬噸，黃埔港3.80萬噸，昆明港2.30萬噸，天津港3.80，交割庫庫存約24.125萬噸，預(yù)計(jì)全行業(yè)總庫存在45萬噸左右。預(yù)計(jì)3月預(yù)計(jì)開工率隨著北方復(fù)產(chǎn)而提高，消費(fèi)端需留意下游企業(yè)采購意愿，行業(yè)整體庫存預(yù)計(jì)持穩(wěn)。
價(jià)格：2月份，下游補(bǔ)庫壓價(jià)情緒較濃，工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格下跌，目前華東通氧553均價(jià)14750元/噸，華東421均價(jià)15250元/噸。3月現(xiàn)貨價(jià)格需關(guān)注市場(chǎng)情緒，若市場(chǎng)補(bǔ)庫意愿轉(zhuǎn)好，價(jià)格有望反彈。
策略
短期關(guān)注下游補(bǔ)庫及北方復(fù)產(chǎn)情況是否出現(xiàn)反彈，單邊中長期仍以逢高賣出套保為主，另外短期補(bǔ)庫及枯水期可能導(dǎo)致近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，可關(guān)注正套機(jī)會(huì)。。
風(fēng)險(xiǎn)
1、北方供應(yīng)情況
2、成本端變動(dòng)情況。
3、下游利潤及采購意愿
4、宏觀情緒
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