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2024年3月1日，據(jù)港股通公告，中通快遞-W被納入港股通標(biāo)的名單，3月4日（星期一）變動(dòng)生效，中通快遞-W正式入通。
　　快遞行業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)分層持續(xù)推進(jìn)，龍頭優(yōu)勢有望擴(kuò)大。2024年行業(yè)增速換檔，快遞行業(yè)未來將更聚焦高質(zhì)量服務(wù)，新修訂的《快遞市場管理辦法》已于2024年3月1日起施行，其中著重提到快遞投遞需征得用戶同意、未經(jīng)同意不得投遞至快遞服務(wù)站等規(guī)定，預(yù)計(jì)未來快遞產(chǎn)品分級分層將持續(xù)推進(jìn)。在行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展背景下，中通持續(xù)堅(jiān)持“質(zhì)、量、利”平衡發(fā)展，把握不做虧本件底線，并持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品矩陣升級，將原“中通標(biāo)快”升級為“中通好快”，增加了不上門必賠和超時(shí)必賠兩項(xiàng)承諾，將承諾范圍由原來66城升級到全國。展望2024年，公司將持續(xù)堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，做好快遞主業(yè)、拓展生態(tài)、建設(shè)渠道三條增長曲線，發(fā)揮核心優(yōu)勢，龍頭領(lǐng)先趨勢持續(xù)凸顯。
　　春節(jié)備貨需求刺激疊加錯(cuò)期影響下快遞1月件量表現(xiàn)較好。1）量：2023年行業(yè)件量達(dá)1320.7億件，同比增長19.4%，整體件量增速具備韌性，進(jìn)入2024年，1月受到春節(jié)備貨需求疊加錯(cuò)期影響業(yè)務(wù)量增速較快，同比增長84.8%。據(jù)國家郵政局，春節(jié)長假期間（2.10-2.17）全國快遞業(yè)投遞快遞包裹超6.4億件，同比增長82.1%，增速較快，預(yù)計(jì)2024年件量仍將保持雙位數(shù)增長。2）價(jià)：價(jià)格方面，2024年1月行業(yè)單票收入為8.4元/件，同比下降21.3%，環(huán)比下降6.8%，行業(yè)監(jiān)管層面仍強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，預(yù)計(jì)2024年不再具備大規(guī)模價(jià)格競爭基礎(chǔ)。3）集中度：1月快遞行業(yè)CR8為85.2%，同比環(huán)比均有提升，長期來看，行業(yè)增速換檔背景下龍頭優(yōu)勢有望持續(xù)擴(kuò)大。
　　投資建議。在加盟快遞同質(zhì)化競爭中，中通持續(xù)秉持量、質(zhì)、利平衡發(fā)展理念，在產(chǎn)能投入和加盟網(wǎng)絡(luò)管理的前瞻性戰(zhàn)略舉措為公司帶來成本+網(wǎng)絡(luò)+資金三重壁壘，企業(yè)護(hù)城河穩(wěn)固，入通后有望實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性和估值提升，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為88.0/102.8/122.6億元，同比增長29%/17%/19%，對應(yīng)24年P(guān)E為11.3x，PB為1.7x。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競爭超預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致需求受損、成本大幅上行等。